长江期货：10月25日铝早评

　　上周五夜盘铝价高位震荡，截至10月25日收盘，沪铝主力合约报18580元/吨，下跌15元/吨，跌幅0.08%。LME铝收盘报2177美元/吨，环比下跌41.5美元/吨，跌幅1.87%。10月24日长江A00铝锭现货报价18650元/吨，环比下跌10元/吨。10月月均价18431元/吨。

　　宏观：

　　1.我国三季度GDP同比增长3.9%：第三季度我国GDP同比增长3.9%，比二季度加快3.5个百分点。三季度，工业发展快速回升，增加值同比增长4.6%；消费、投资、净出口三大需求持续回升，恢复发展后劲增强。

　　2.房地产数据颓势无明显改善迹象：国家统计局数据显示，1-9月，我国房地产开发投资下降8%，商品房销售面积下降22.2%，房销售额下降26.3%。房屋竣工面积下降19.9%，跌幅连续2个月收窄。

　　3.美国Markit制造业PMI跌破荣枯线：美国10月Markit制造业PMI初值49.9，不及市场预期的51，为2020年6月份以来首次跌破枯荣线。服务业PMI初值46.6，远低于预期的49.2，连续四个月萎缩。综合PMI初值47.3，预期为49.3。

　　4.欧元区制造业PMI创2020年6月以来新低：欧元区10月份制造业PMI初值录得46.6，低于市场预期的47.8，创2020年6月份以来新低。服务业PMI初值48.2，符合市场预期，但仍为近20个月以来新低。综合PMI初值录得47.1，低于市场预期的47.5，创近23个月以来新低，连续四个月低于“荣枯线”。

　　基本面：

　　1.电解铝、铝棒社会库存下降：10月25日，全国电解铝社会库存报62.3万吨，环比下降0.6万吨。铝棒社会库存报7.6万吨，环比下降0.9万吨。

　　2.高盛看好未来一年铝价：高盛称，未来3/6/12个月铝价目标为每吨2100美元/2450美元/2750美元。

　　3.铝现货成交：昨日华东现货较11合约升水30元/吨，与上一交易日持平，早间无锡地区以SMMA00铝锭均价左右成交，成交氛围尚可。巩义地区现货较SMMA00铝价贴水20元/吨，下游因疫情管控拿货并不积极，成交情况比较一般。另外，佛山地区贸易商之间流转积极，成交情况较好，粤沪价差扩大到140元/吨，后续可关注价差变动以及跨地交易情况。

　　长江观点：

　　无明显利多利空驱动，铝价继续震荡走势，此价位不具有明显操作性价比，建议观望为宜。

(责任编辑：简儿)

吴灏德

职位：长江期货有色金属分析师

长江期货广州分公司负责人，五年铝行业研究经验，与国内大型铝仓库、贸易商联系密切。秉承“为投资者的资产保值增值”的使命，擅长将品种基本面与技术面结合对品种进行深入分析，对行情节奏有较为准确的把握。能够为投资者提供丰富、可靠的单边及套利策略，多次获得《期货日报》“最佳工业品期货分析师”荣誉称号...[更多]

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