海通期货：10月25日铝早评

　　沪铝震荡小幅收跌，主力合约 2211 收盘跌 50 元至 18575 元/吨，跌幅为 0.27%；当日 15：00 收盘伦敦三月铝报价 2218.50 美元/吨。现货方面，华东地区成交集中在 18630-18670 元/吨，现货升贴水维持上周五的升水 30 元/吨，成交氛围尚可；中原（巩义）地区成交集中在 18610-18650 元/吨，现货升贴水持平于上周五的升水10 元/吨，下游因疫情管控拿货并不积极，成交情况比较一般。产业方面，截至 2022 年 10 月 24 日国内电解铝社会库存 62.6 万吨，环比周度降库 1 万吨，较 9 月底库存小幅增加 0.6 万吨，较去年同期库存下降 33.1 万吨。

　　宏观层面美联储官员内部开始对加息幅度产生分歧，市场情绪缓解。海外持货商担忧俄铝被制裁提前转移至 LME 仓库，LME 周内库存大幅增加压制伦铝，不过目前入库幅度已放缓，继续关注事件进展。国内方面，本周社会库存再次小幅下降提振铝价，不过仍主因发运问题到货较少所致。云南地区枯水期减产预期仍存，近期传闻减产或将加码，下游开工小幅回落。整体上供应扰动和低库存仍有支撑，但宏观压力仍在且消费改善预期尚待兑现，仍以震荡思路为主，目前价格逐步接近震荡区间上沿，消息的推升反而可能带来空的机会，关注需求和累库情况，海外关注俄罗斯是否被制裁。

(责任编辑：简儿)

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