南华期货：情绪虽有起伏，铝价仍是震荡

　　上周宏观情绪起伏，铝价波动较大。展望后市，预计短期维持宽幅震荡，长期重心下移。从中短期角度看，首先在国内地产拖累和疫情扰动，以及国外高利率、高通胀的影响下，近端的需求现状一直难见起色，市场对于需求悲观是制约铝价向上突破的主要原因。同时，成本端的支撑也很难下破，主要原因有三：1）运输问题导致的到货少未见缓解，现货市场升水坚挺；2）三季度以来由于各种原因导致的减产造成国内供给过剩预期不断修复，西南水电问题成为产量上行的客观限制；3）即使需求疲软，但铝锭社库不断去库，刷新库存近年新低。因此，在这样的供需双弱背景下，若无宏观情绪冲击，铝价大概率将继续维持高价滞销，低价刺激采买，整体价格区间震荡的行情。未来铝价能否进入下行通道，仍是要关注库存和本的变化，库存持续累库或是成本的坍塌或是变盘的信号。此外，当前由于库存低叠加电解铝启停槽时间资金成本较高，铝的供给弹性很弱，需警惕突发的供给扰动。

　　策略：短期建议1.8w-1.9w区间内高抛低吸；长期策略仍建议逢高沽空。

(责任编辑：简儿)

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