兴业期货：不确定扰动增加，铝价震荡运行

　　上一交易日SMM铝现货价报18280元/吨，相较前值上涨30元/吨。期货方面，上周沪铝价格全周震荡上行。宏观方面，美联储如期加息75BP，但对后续加息节奏分歧较大，周五夜盘美元指数快速回落至110附近。国内方面，近期宏观数据有所改善，但目前实质性利多仍暂缺，对价格推涨动能有限。供给方面，海外产能影响仍在延续，受能源因素影响，近1年欧美电解铝企业减产达到130万吨，后续减产节奏正在放缓，叠加南美地区产量有所增加，整体影响边际减弱，持续关注海外能源问题。而国内方面，四川限电影响已经基本消退，产能正在逐步恢复。而云南方面受影响产能范围暂无进一步扩大，关注其后续情况及持续时间，近期河南、贵州等地部分铝厂或进行减产，目前受影响产能较少，但关注后续进展。下游需求方面，受到宏观因素的影响，目前仍处于疲弱状态，需求表现一般。库存方面，海内外交易所库存均出现回落，但国内保税区铝锭库存有所抬升。目前欧美市场及LME对于俄铝的限制政策仍存较大不确定性，预计11月中下旬公布结果。综合来看，虽然目前供给端扰动不断，但需求端增速疲弱确定性较高，整体供需结构边际转宽松，此外在宏观驱动下铝价下行趋势不变，但短期内市场不确定性及供给端扰动不断增加，铝价或震荡运行。

(责任编辑：简儿)

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