中泰期货：11月11日铝早评

　　11月10日，隔夜沪铝拉升震荡，因沪铝主力2212收盘报18500跌20，LME三月铝收盘报2308跌37；现货方面，SMM华东铝报18610涨140平水跌10，佛山南储铝报18810涨140；佛山现货企稳，持货商挺价，报价贴水50至均价，无锡成交一般，报价升水30至贴水10。

　　消息面，美国10月总体CPI年率录得7.70%，低于预期值8%，前值为8.20%；10月核心CPI年率录得6.30%，分别低于预期值和前值0.2和0.3个百分点，抬升美联储激进加息放缓预期，美元大幅下挫。10月我国新增信贷、社融增量规模均低于市场预期，10月我国新增人民币贷款6152亿元，同比少增2110亿元。

　　基本面方面，10日SMM主要现货市场铝锭库存报57.6万吨，较上周四下降0.4万吨；同期，钢联主要铝棒现货市场库存报6.85万吨，较上周四下降0.55万吨。2022年10月未锻轧铝及铝材出口量约为47.93万吨，环比减少1.67万吨，同比微降。2022年1-10月未锻轧铝及铝材出口量567.62万吨，同比去年1-10月增长24.9%。9月中国进口未锻轧铝及铝材20.33万吨，同比下降19.6%；1-9月累计进口168.05万吨，同比下降26.1%，其中进口铝锭6.47万吨，环比增加32%。电解铝产能缓慢恢复，四川产能因水电不足复产受阻，云南仍有减产增量的预期；河南某铝厂计划减产约10万吨；贵州限电压力上升，后续或有部分减产风险。

　　逻辑及策略建议：美CPI大幅低于市场预期，美联储江西放缓信号得到强化，加之金属低库存作用，价格走势偏强；但现货表现乏力，需求疲软，贴水较多，市场情绪转向，价格高位回落风险 。

　　风险提示：LME公布对俄罗斯金属制裁方案，若全面禁止，将引发LME金属多品种逼仓风险。

(责任编辑：简儿)

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