中泰期货：12月8日铝早评

　　12月7日，隔夜沪铝低开震荡；沪铝主力2301收盘报19185跌70，LME三月铝收盘报2503涨3，现货方面，周三SMM华东铝报价19430涨20升水40跌10，佛山南储铝报价19410持平，铝价上涨，现货积极出货变现，贴水扩大，无锡报价贴水20左右，佛山贴水10至贴水40。

　　宏观方面，11月出口连续第二个月大幅下降，11月我国出口（美元计价）同比大幅下行8.4个百分点至-8.7%，低于市场预期；疫情防控十条出台，全面放开迈进；

　　库存方面，铝锭库存开始回升，铝棒继续累库，5日SMM统计国内主要消费地铝锭库存50.7万吨，较上周四增加0.7万吨；同期，钢联统计国内主要消费地铝棒库存9.55万吨，较上周四增加1万吨。

　　进出口方面，2022年11月，中国出口未锻轧铝及铝材45.55万吨，环比减少2.4万吨，1-11月累计出口613.19万吨，同比增长21.3%。2022年1-10月未锻轧铝及铝材出口量567.62万吨，同比去年1-10月增长24.9%。10月中国进口未锻轧铝及铝材19.65万吨，同比下降33.9%；1-10月累计进口188万吨，同比下降27%。

　　产能方面，电解铝产能持续恢复，四川产能恢复好于预期，广西来宾银海技改复产25万吨，内蒙古白音华铝电投产；广西近日出台有色金属复产鼓励措施，甘肃中瑞技改二期项目通电投产。

　　需求方面，铝棒加工费出现贴水铝锭情况，且库存持续累积，显示下游需求极度疲软。

　　逻辑及策略建议：疫情防控调整、房地产刺激政策支持等利好因素下，市场情绪较为乐观，基本面上升水开始走弱，疫情限制运输逐渐解除，到货预期增强，预计价格震荡。

(责任编辑：简儿)

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