南华期货：短线回暖，长线偏空

　　【盘面回顾】周一有色整体回暖，沪铝跟随反弹。

　　【产业表现】据SMM数据，周一国内电解铝社会库存48.4万吨，较上周四库存增加0.9万吨，较11月底库存下降3.2万吨，较去年同期库存下降35.6万吨。

　　【核心逻辑】展望后市，铝价震荡偏弱运行为主，淡季弱需求抑制铝价，不过低库存将给予价格支撑。当前国内铝锭社库依旧维持低位，周一库存有累库信号出现，主要受到到货影响，不排除周四库存再次环比回落可能。而贵州等地的降负荷减产也将对库存变化造成影响。不过，据了解部分下游企业或于元旦之后就开始放假，因此传统的季节性累库周期将至，建议关注与往年相比的累库幅度。长期来看，基本面朝着供强需弱大方向变动的可能性较强，且下方成本也仍有回落空间，因此长线维持偏空观点。

　　【策略观点】短期区间操作，关注1.85w支撑；长期逢高沽空。

(责任编辑：简儿)

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