宏源期货铝周报（1.9-1.13）

　　海外端：欧洲能源危机促电力成本上涨或使欧洲电解铝产能减停产规模为123.4万吨，海外电解铝产能减停产规模或为202.8万吨，供给扰动致国内外电解铝库存量均处历史低位，但是美铝旗下位于澳大利亚的Portland铝厂3.5万吨/年产能重启已经完成，法国敦刻尔克铝业因获得低价核电长单而开始逐步复产约7万吨且或于5月左右实现满产。

　　上游端：春节日益临近促国内多数铝土矿山进入休整且现货成交清淡，中国港口铝土矿到港量较上周增加；虽然天然气供给短缺使部分氧化铝厂焙烧炉无法开工而产量下降，且仅剩常规长单交付和极少数急单补库而现货交投减少，但因鲁北化工二期（100万吨）和鲁渝博创二期扩建（120万吨）及广西田东锦鑫二期（120万吨）等氧化铝新投产能开始生产放量，或使国内氧化铝1月生产量环比增加；南山铝业拟对外转让33.6万吨电解铝产能指标且已完成10万吨停产，贵州因低温限电致135万吨正运行（已建成163万吨）电解铝产能或将减少65%至47万吨左右，云南正常运行电解铝产能520万吨因缺水缺电致正在运行电解铝产能降为400万吨且减停产电解铝产能或于2023年5-6月丰水期恢复，国内电解铝运行产能降至4010万吨或使中国1月电解铝生产量环比下降；以上说明贵州减产预期扩大致国内电解铝生产量下滑，但因下游需求不佳致春节期间累库量或为67.5万吨。

　　下游端：中国主要消费地铝棒出库量较上周减少，中国各地区铝棒库存量较上周增加；传统消费淡季和春节日益临近致建筑等终端项目开始停工，部分中小型铝板带与铝型材企业陆续减产或放假，使铝下游行业龙头企业产能开工率较上周下降，其中铝型材、铝线缆、铝板带、原生铝合金产能开工率较上周下降；铝箔、再生铝合金产能开工率较上周持平；以上说明传统消费淡季和进入春节假期致国内电解铝下游需求偏弱。

　　投资策略：预计沪铝价格或先强后弱，关注17600-17800附近支撑位及18500-18900附近压力位，建议投资者前期多单谨慎持有。

　　风险提示：关注1月17日中国12月城镇固定资产投资与工业增加值及社会消费品零售总额和四季度GDP增速，18日英国与欧元区12月CPI和美国12月零售销售和工业产出，19日美国12月营建许可和新屋开工数量及初请失业金人数，20日中国一年与五年期贷款利率和美国12月成屋销售数量。

(责任编辑：简儿)

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