中泰期货：1月31日铝早评

　　1月30日，隔夜沪铝震荡走弱，主力2302收盘报18920跌120，LME铝收盘报2566跌61.5；SMM现货铝锭报18770跌210贴水110降10；

　　宏观方面，海外主要央行本周即将加息，预期加息步伐将进一步放缓，其中美联储周三加息25个基点，低于大多数美联储政策制定者所预计的5%以上，随后英国央行和欧洲央行料加息50个基点。

　　库存方面，30日SMM铝锭库存报98.6万吨，较19日春节期间增量24.2万吨，增量继续偏高；同期钢联铝棒库存23.75万吨，较19日春节期间增量7.65万吨。

　　进出口方面，2022年12月，中国出口未锻轧铝及铝材47.14万吨，同比下降16.3%；1-12月累计出口660.36万吨，同比增长17.6%；12月中国进口未锻轧铝及铝材25.86万吨，同比增长6.3%；1-12月累计进口239.14万吨，同比下降25.6%。

　　产能方面，节前贵州三轮限电限产，导致整体开工产能4050万吨左右，处于偏低水平；

　　需求方面，节前因疫情、订单不足，下游放假提前，开工不足，导致节前累库超过往年均值水平。

　　逻辑及策略建议：美联储加息静默期，市场观望情绪增加，预期加息仅25个基点，低于美联储此前表态；基本面方面，产能仍受压制，库存增量高于往年同期水平，下游消费复苏一般，短期建议观望为主。中期因货币环境趋于宽松、国内经济修复预期提振、节后消费旺季，开工产能偏低等诸多利好因素，建议逢低做多。

(责任编辑：简儿)

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