信达期货：2月10日铝早评

　　核心逻辑：情绪阶段性企稳，产业有回暖预期，沪铝相对偏强

　　盘面情况：电解铝底部支撑偏强，窄幅震荡，主因产业端提供一定支撑，同时宏观情绪企稳。宏观方面主要关注欧美的利率政策导向，在接下来的市场中，现实的利率压力是影响有色金属的直接因素。然而，加息落地的情绪影响逐渐淡化，市场情绪短暂性企稳。而当前国内虽然处于季节性淡季，但由于枯水期带来的供应扰动尚未消除，市场担忧仍然存在；复工推进，后续消费端也将陆续回暖，加之成本端虽有下行风险，但短期仍有支撑，产业端总体维持偏强态势。

　　供应维持偏紧状态：从生产短期也复工情况来看，第一周复工表现不及去年，第二周复工将出现稳步回升，虽然电解槽春节期间并未出现大面积停槽，但这一轮复工超将一定程度修复供应扰动。主要关注云南减产传闻是否落地。需求维持偏淡状态：从行业开工率来看，铝材行业开工较往年绝对位置偏低，电解铝库存消费比也处于快速上升通道，作证当前消费偏淡的现实，结合理念季节性淡季的情况，预计库存继续累库的可能性较大。成本支撑或存扰动：关注预焙阳极价格回落情况。

　　策略建议：考虑到沪铝当前偏强基本面的支撑，建议前期空单设置止损位，择机离场

　　关注点：国内刺激消费政策密集出台，强化预期；云南减产传闻成真，供应出现扰动；美对俄征高额关税是否落地

(责任编辑：简儿)

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