中泰期货：2月13日铝早评

　　2月10日，隔夜沪铝小幅低开低走的阴跌走势，主力2303收盘报18515跌225，LME铝收盘报2448跌59，SMM现货铝锭报18570跌310贴水50持平；成交方面，价格大跌，看跌情绪增加，贴水扩大，无锡市场报价贴水20至贴水10，佛山报价贴水10至贴水20。

　　宏观方面，1月新增人民币贷款4.9万亿元，同比多增9227亿元，创单月信贷投放历史新高，但1月住户贷款增加2572亿元，同比减少5858亿元，整体仍待修复。

　　库存方面，库存增幅放缓，铝棒库存去化，8日SMM铝锭库存报119万吨，较上周四增加14.3万吨；同期钢联铝棒库存25.4万吨，较上周四下降0.2万吨；

　　进出口方面，海关数据显示，2022年12月，中国出口未锻轧铝及铝材47.14万吨，同比下降16.3%；1-12月累计出口660.36万吨，同比增长17.6%；12月中国进口未锻轧铝及铝材25.86万吨，同比增长6.3%；1-12月累计进口239.14万吨，同比下降25.6%。

　　产能方面，贵州限产产能启动复产，整体速度较为缓慢；SMM消息：市场传闻近期云南省电解铝将再度限电减产10-20%至35-40%水平（减产50万吨以上），限产预期显著提高。

　　需求方面，节前因疫情、订单不足，下游放假提前，节后复工相对偏晚，需求复苏缓慢。

　　逻辑及策略建议：短期市场信心不足，情绪低迷，库存仍在累库，价格压力较大，价格有望跟随现货成交企稳，建议观望为主；云南限产预期强劲，中期即将进入旺季去库阶段，建议逢低做多。

(责任编辑：简儿)

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