信达期货：2月21日铝早评

　　核心逻辑：加息压力仍存，但云南减产落地，消费季节性回暖，铝价短期震荡偏强看待盘面情况：昨日铝价录得大幅上涨，伦铝涨超三个点。市场普遍预期美联储 3 月加息 25 基点的概率为 79%，此项加息已在市场预期之内。欧洲央行有官员接连表示进一步加息仍然是主基调，政策的限制期必须足够长。从欧美的政策路径来看，有色的定价压力持续。云南当地几家铝厂已经开始落实停槽，压减负荷比例扩大至 40-42%不等，表明云南省电力供应仍存在较大缺口，云南减产落地一定程度上提振市场情绪，同时给供应端带来较大压力，基本面走强。

　　供应维持偏紧状态：云南减产落地叠加复产进度较慢，供应增速较低。需求持续复苏，但总体开工不及往年：从行业开工率来看，铝材行业开工较往年绝对位置偏低，回暖速度较慢，由 59.8%回升至 61.5%，仍未回到往年同期位置，消费回暖速度不及铜市场；电解铝库存消费比也处于持续回升；结合历年季节性淡季的情况，预计库存继续累库的可能性较大，累库速度将逐步慢下来。成本支撑或存扰动：关注预焙阳极价格回落情况。

　　策略建议：近日空单择机少量入场

　　关注点：国内刺激消费政策密集出台，强化预期

(责任编辑：简儿)

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