华安期货铝周报（2.27-3.3）

　　本周沪铝主力合约周度跌幅0.72%，AL2204合约收于18770元/吨，环比上涨300元/吨。截止本周五，美元指数收于 104.81，周度涨幅为-0.38%，伦铝收于2414美元/吨，周度涨跌幅为3.07%。

　　下周影响沪铝价格主要因素和需关注市场热点：

　　1、宏观层面：美居民端经济数据偏强，预期着加息峰值的提高以及持续期走长，市场博弈加息边际 抬升，美元指数迎来反弹，压制工业品整体价格。

　　2、供给端：云南铝业减产的落地，实际减产71万吨/年。

　　3、本周铝加工厂龙头企业下游开工率回升至63.0%，环比增加1.3%个百分点。持续修复。

　　4、截止2月24日，电解铝加权平均成本（山东）估算为 16110元/吨，内蒙古煤矿出现塌陷事故，导致市场煤价出现上涨，前期预期的成本塌陷逻辑将重新梳理。当前煤炭Q5500 内蒙产，天津港口价格低点回升200元/吨。

　　5、截止3月2日，电解铝社会库存为 126.9万吨（钢联），环比周一增加0.1万吨。

　　6、2月全国30城商品房成交面积录得37.2万方，同环比分别录得33.4%、21.6%。不过2022年2月处于春节，季节错位导致同比可能会带来错觉。如果按照农历年坐标，正月初七至今成交面积均值35.2万方，2021-2022年同期均值分别为58.1、37.6万方，截至目前依旧偏弱。

　　当前沪铝价格仍处于维持半年的大震荡区间内。目前看市场运行的核心逻辑是“云南减产托底沪铝价格，现实需求偏弱和经济复苏的预期博弈影响沪铝价格”，当前宏观对加息边际走强的预期，导致整体工业品承压。本周公布经济数据较好，金属层面表现较好，但地产销售依然未见好转，则对铝价持续上冲持悲观观点。

　　展望下周行情，依然维持沪铝震荡区间为18000-19000元/吨观点。

华安期货铝周报

(责任编辑：简儿)

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