南华期货：铝宏观偏空，承压运行

　　【盘面回顾】沪铝主力近期震荡偏弱运行。。

　　【产业表现】截至3月6日。铝锭库存124.9万吨，较上周四累库0.3万吨，铝棒库存18.85万吨，较上周四累库0.05万吨。

　　【核心逻辑】近期宏观氛围偏空，国内政策指引温和，海外方面鲍威尔发布偏鹰发言，叠加电解铝自身需求一般，铝价承压运行。展望后市，预计短期仍以震荡运行为主。供给方面，云南减产逐步落地，受限的供给端基于铝价支撑，叠加电解铝供给弹性较弱，我们认为这种支撑在丰水期来临前（看到水电明显缓和）较难打破。不过，不断回落的成本需要关注。需求方面，数据一般，看不到强势的复苏迹象，考虑到终端起色尚需时间，且国内政策指引并不激进，因此预计偏向于温和转好。综上，预计铝价震荡为主，下方支撑较强，上沿突破1.95w尚有难度。

　　【策略观点】单边，区间操作，建议震荡下沿做多，关注1.8w-1.83w附近多单入场机会。

(责任编辑：简儿)

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