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核心逻辑：消费复苏预期向现实兑现的效果相对较弱，加之宏观预期转弱，上方压力位偏实，下方成本支撑，短期难以突破窄幅震荡区间。
盘面情况：铝价处于窄幅震荡区间。上周五美国非农就业数据录得 31.1 万人，远远超过 20.5 万人的预期，伦敦市场价格有所下挫。但投资者逐渐关注到 2 月份失业率意外走高，超出市场预期，这使得市场对美联储加速加息的担忧有所回落。与此同时，美国硅谷银行因前期联储激进加息，自身期现错配导致破产，引发市场震动，随后美联储出手救市，表示将向银行提供额外资金，准备应对任何可能出现的流动性压力，新的计划将提供长达一年的紧急贷款。美联储出手之后，市场对联储 3 月加息 50 基点的预期迅速降温，甚至出现可能暂停加息的猜测。我们认为，短期可能交易市场押注联储暂停限制性货币政策的极短暂利多，开盘稍稳，但随后还是会转为对衰退的担忧，不宜乐观。
云南地区地区前两轮减产已完成，当前运行产能略低于上年，影响相对可控，且山东、新疆和内蒙的开工满产，全国铝锭平均开工率高于往年同期，总体供应持稳。铝锭出库量受刚需影响出现再度上涨，但铝材行业周度开工率增速放缓，铝板带、铝箔、铝材的周度开工均放缓，低于往年同期水平，电解铝消费复苏传导结构偏弱，也与地产尚未复苏及出口消费大幅回落有关。未锻轧铝及铝材出口同比减少 14.8%，受海外经济低迷影响，出口消费应声回落。从产业层面来看，消费复苏预期向现实兑现的效果相对较弱。近期电解铝的全国平均生产成本维持在 16500-17000 元/吨的区间内，总体支撑尚可，需关注预焙阳极价格回落情况。
策略建议：震荡行情中捕捉空头机会（操作难度相对较大）
关注点：消费兑现超预期；减产规模继续扩大
(责任编辑：简儿)
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