国联期货：3月23日铜铝早评

    铜：周四凌晨，美联储如期宣布加息25个基点，同时暗示即将暂停进一步加息，受此影响，铜价和黄金都出现了上涨。供需基本面方面，2月精炼铜产量大幅增加，预计3月将进一步增加，而精炼铜进口量因长期处于关闭状态，1-2月精炼铜净进口量处于低位，预计3月铜净进口量增幅有限。下游消费成品订单恢复不及预期，本周下游铜杆企业订单数量因铜价回升而出现明显下滑。周一国内铜社会库存为22.2万吨，周度环比减少4.0万吨，铜库存拐点已经出现。根据往年经验，如果在春季累库阶段，铜价是上涨的，那么在累库结束前后，铜价将开始呈现下跌走势。目前国内铜累库大概率已经结束，因此需警惕铜价回落风险。
    铝：供应方面，上周电解铝周度产量为76.6万吨，环比增加0.1万吨，云南电解铝减产的影响已经被四川等地电解铝复产所覆盖，预计3月电解铝运行产能较2月将有回升。需求方面，上周下游加工企业开工率上涨1个百分点至64.2%，但消费复苏依旧不及预期，开工率处于往年同期的相对低位。目前国内电解铝库存开始回落，累库周期已经结束，库存压力有所缓解。目前宏观风险依旧存在，倘若铝价继续回落，成本端的支撑作用将会显现。预计铝价将维持区间震荡，震荡区间的强支撑在17000元附近。倘若铝价有机会跌至18000元下方，靠近17000元，可尝试逢低做多。

(责任编辑：简儿)

蒋一星

职位：国联期货有色金属分析师

武汉大学数理金融学学士，现任国联期货研究所研究员，主要从事有色金属分析，对铜和铝有深入研究，熟悉产业链上下游。多次获得期货日报“最佳工业品期货分析师”奖项。本着专业、务实的态度进行分析，为客户提供相关方面的投资建议和套保方案。...[更多]

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