信达期货：3月30日铝早评

    核心逻辑：消费复苏预期向现实兑现的效果相对较弱，加之宏观预期转弱，上方压力位偏实，下方成本支撑，短期难以突破窄幅震荡区间。

    盘面情况：铝价已反弹至前方的压力位。从最新的 CME 美联储观察来看，美联储 5 月维持利率不变的概率为 62.4%，加息 25 个基点至 5.00%-5.25%区间的概率为 37.6%，市场预期更多的向美联储 5 月维持利率不变倾斜，短期内市场情绪可能有所企稳。我们认为市场现在走的这一波逻辑为时过早，美联储前期的史诗级加息持续了一年之久，当前通胀率正呈现出稳步下滑的态势，降通胀的终极目标正在逐步的实现。美联储下定暂停加息的决心需要夯实的现实经济基础，显然，当前并不具备，毕竟通胀还很高，离预期水平仍有很长距离。因此，若美联储 5 月持续加息，很可能回吐当前的涨幅。另外，海外经济的风险仍然存在。

    云南地区产能压减已经完成，新疆等地满产运行，据百川资讯，当前已减产规模与已复产、已投产规模相当，供应总体稳定。消费复苏力度不足，下游表现清淡。铝材等开工并未见起色，库存去库较为缓慢，主因可能是地产复苏进度慢和出口消费回落。电价高企，成本短期维持在 16500-17000 元/吨区间内，成本有支撑。

    策略建议：暂且观望

    关注点：消费兑现超预期；减产规模继续扩大

(责任编辑：简儿)

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