国联期货：4月10日铜铝早评

　　铜：近期铜矿现货加工费持续回升，表现铜矿供需宽松，另外，副产品硫酸价格同样开始反弹，铜冶炼厂利润较为可观。上周铜进口亏损幅度收窄，进口铜流入增加，整体而言，国内铜供应正在增加。下游需求虽然同样也在增加，但由于新订单数量有限，预计下游企业开工率增速将放缓。进入4月后，需看电网集中交货期内，需求能否出现明显改善。近期国内库存回落放缓，但海外库存处于低位。在国内外宏观面压力下，预计铜价上方有压力。若铜价能反弹至震荡区间上沿，即：71000元附近，可尝试轻仓试空。主要风险点在于海外低库存。

　　铝：供应方面，上周电解铝产量继续小幅增加，基本已经接近2月下旬时云南电解铝减产前的水平。除云南外，四川、贵州等地的电解铝待复产产能减少，预计4月电解铝产量增幅将会放缓。进入5-6月，随着丰水期到来，预计云南电解铝复产产能将大量释放。需求方面，铝型材和铝线缆板块表现依旧亮眼，开工率维持上升趋势。在下游开工的良好表现下，国内电解铝库存持续回落。目前主要的风险点在于电解铝冶炼成本的不断回落，从成本端考虑，铝价下方支撑在减弱。预计铝价将维持区间震荡，震荡区间为17000元至19000元。若反弹靠近19000元，可尝试轻仓做空，因为5-6月，云南将有大量电解铝复产产能释放。

(责任编辑：简儿)

蒋一星

职位：国联期货有色金属分析师

武汉大学数理金融学学士，现任国联期货研究所研究员，主要从事有色金属分析，对铜和铝有深入研究，熟悉产业链上下游。多次获得期货日报“最佳工业品期货分析师”奖项。本着专业、务实的态度进行分析，为客户提供相关方面的投资建议和套保方案。...[更多]

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