国联期货：4月24日铜铝早评

　　铜：近期美元指数走势是影响铜价的关键因素，而国内铜供需基本面始终没有亮眼表现。供应方面，3月中国精炼铜实际产量为95.14万吨，环比增加4.36万吨，预计4月国内精炼铜产量也将处于高位。上周，我国精炼铜进口处于小幅亏损状态。需求方面，部分下游加工板块的企业开工率已经连续数周出现回落，主要是因为新订单数量有限，预计后续铜下游加工企业整体开工率增速将放缓，甚至将出现回落。库存方面，3月底，市场传闻某海外大型贸易商将对LME铜进行挤仓，但尚未发生。目前，LME铜库存处于历史极低水平，挤仓可能性在增加，建议关注LME铜现货升贴水变化。铜价持续上涨后，下游采购意愿明显走弱。预计铜价运行区间为66000元至71000元，以区间震荡对待。主要风险点在于海外低库存。

　　铝：4月上旬，云南第三次实施限电，此次云南压减负荷尚未波及当地电解铝行业。根据mysteel预测，如果对电解铝再次提出压负荷要求，在4月中下旬落地的可能性非常大。上周，青海发布迎峰度夏电力负荷管理预案，涉及当地电解铝企业。从目前的情况来看，西北和西南地区依旧面临干旱问题，导致水电供应紧张，由此推测，市场预期的云南电解铝复产极有可能会推迟，或者复产规模不及市场预期。虽然供应端有扰动风险，但预计铝价上方空间有限，因为下游消费预期并不理想，上周铝下游加工企业开工率为65.3%，与上上周持平，整体开工率增速进一步放缓，铝合金、铝型材等板块订单甚至呈现下降势头。整体下游开工率低于往年同期。预计铝价将维持区间震荡，震荡区间为17000元至19000元。

(责任编辑：简儿)

蒋一星

职位：国联期货有色金属分析师

武汉大学数理金融学学士，现任国联期货研究所研究员，主要从事有色金属分析，对铜和铝有深入研究，熟悉产业链上下游。多次获得期货日报“最佳工业品期货分析师”奖项。本着专业、务实的态度进行分析，为客户提供相关方面的投资建议和套保方案。...[更多]

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