迈科期货铝周报（5.8-5.12）

　　1.截止5月中旬，国内电解铝建成产能4529万吨，运行产能4078.8万吨，开工率达到90%，5月底国内电解铝运行产能或增长至 4,100 万吨附近。国内电解铝产能稳步提升，云南地区丰水期复产预计在6,7月份，但进程仍需根据实际来水情况。

　　2.需求端来看，铝产品出口下降，是国内需求疲弱的一个主要因素之一。目前来看，出口订单疲软的趋势没有改善。而内需方面，随着淡季临近，加工企业订单改善不及预期，开工率恐走低。铝基价下行，铝棒市场成交改善有限，铝锭现货市场已转为贴水结构。

　　3.价差结构支撑点在于国内铝锭社会库存仍处于去化态势，且持续位于近五年的低点

　　4.总结和策略建议：目前产能处于增加的预期中，需求端淡季即将到来，出口订单改善不佳，成本端有进一步下探的空间。支撑在于铝锭社会库存仍处于近五年低点，夏季西南地区供给干扰程度难以确定。目前价格继续往上空间较为有限，中期策略建议逢高抛空为主。本周参考区间17800-18500元/吨。

　　关注事件：去库幅度、现货溢价、西南地区实际复产进程。

(责任编辑：简儿)

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