海通期货：5月19日铝早评

　　沪铝小幅反弹，主力合约 2306 收盘涨 100 元至 18475 元/吨，涨幅为 0.54%；当日 15:00 收盘伦敦三月铝报价 2293.00 美元/吨。现货方面，华东地区成交集中在 18580-18620 元/吨，现货升贴水较上日回升 30 元至升水 150 元/吨。中原（巩义）地区成交集在 18450-18490 元/吨，现货升贴水较上日回落 20 元至升水 20 元/吨。华南地区成交集中在 18590-18630 元/吨，现货升水较上昨日回落 20 元至升水 160 元/吨。铝价重心上移后下游接货情绪放缓，整体成交略有转弱，预计现货升水难以维持高位，其中巩义、华南地区现货升水已回落。产业方面，截至 2023 年 5 月 18 日国内电解铝锭社会库存 70.6 万吨，较上周四库存下降 8.1 万吨，较 2022 年 5 月历史同期库存下降 25.9 万吨。

　　宏观层面美国债务上限谈判取得进展，市场情绪好转。基本面上本周国内铝锭库存受到货入库偏少影响延续快速去库，且绝对水平处于历史同期低位，支撑铝价。供应端运行产能维持小幅上修，随着丰水期来临云南地区复产预期升温，不过目前暂未有明显进展。需求仍具一定韧性，但反馈新订单不足，铝价回升后下游接货力度放缓，现货升水小幅回落。总体上库存去化继续支撑铝价，但供需存在转松预期，同时宏观有偏空风险，预计铝价反弹空间有限，后续重点关注丰水期云南来水情况和库存变化。

(责任编辑：简儿)

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