国联期货：6月19日铜铝早评

　　铜：上周宏观情绪改善推动铜价反弹，反弹高度略高于笔者预期。国内央行降息、为重点产业减税、美国国务卿计划拜访中国、美联储如预期未加息。市场普遍预计国内将于7月出台新的经济刺激政策，政策的力度将影响本轮大宗商品的反弹高度。欧洲央行如期加息25基点，导致美元指数大幅下跌，进一步提振铜价。供需方面，5月中国电解铜产量为95.9万吨。预计6月铜产量为93.2万吨，因冶炼厂集中检修。SMM公布的5月全国精铜杆产量合计89.09万吨，较环比增长7.6%，表现较好。目前，国内外铜库存持续回落，LME铜现货贴水收窄，国内铜现货处于高升水状态，对铜价有支撑。短期宏观情绪改善，推动铜价反弹，但铜价已反弹至68000元附近的压力位，建议暂先观望。

　　铝：由于宏观环境改善，上周有色金属价格普遍上涨，铝价重心上移，但反弹力度弱于其它有色金属。供应方面，有市场消息称，云南给予电解铝行业200万千瓦电力用于复产，目前云南水库水位明显回升，预计云南铝厂将于6月中下旬开始复产，第一轮或将复产约90万吨产能。需求方面，上周铝下游加工企业周度开工率环比下降0.3个百分点至63.9%，各加工板块开工率普遍出现回落。铝锭出库表现相对较好，但铝棒出库存在明显压力，也验证了下游需求不佳的预期。未来需要关注云南电解铝的复产进度，以及铝水比例，预计铝水比例会有下降。宏观方面，利好消息不断公布，情绪明显改善。降息和刺激政策出台预期导致有色金属走强，但电解铝冶炼成本支撑减弱，叠加云南复产预期，预计铝价反弹幅度有限，若铝价反弹靠近19000元，可尝试做空。

(责任编辑：简儿)

蒋一星

职位：国联期货有色金属分析师

武汉大学数理金融学学士，现任国联期货研究所研究员，主要从事有色金属分析，对铜和铝有深入研究，熟悉产业链上下游。多次获得期货日报“最佳工业品期货分析师”奖项。本着专业、务实的态度进行分析，为客户提供相关方面的投资建议和套保方案。...[更多]

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