国联期货：6月26日铜铝早评

　　铜：6月中旬，国内央行降息、为重点产业减税、美国国务卿计划拜访中国、美联储如预期未加息，欧洲央行加息25个基点，前期一系列利好公布后，本周宏观环境未有太大变化，目前市场普遍预计国内将于7月出台新的经济刺激政策，政策的力度将影响本轮大宗商品的反弹高度。供需方面，5月中国电解铜产量为95.9万吨，预计6月铜产量为93.2万吨，因冶炼厂集中检修。端午假期前，现货市场成交并不活跃，需求表现一般。目前推动铜价上行的主要因素是宏观情绪和铜现货低库存、高升水，目前宏观情绪有所降温，而低库存、高升水依旧持续，未来需重点关注库存变化情况。虽然低库存、高升水依旧持续，但铜价已反弹至高位，建议暂先暂观。端午期间，LME铜下跌约1.5%。

　　铝：据阿拉丁了解，云南省已召集地方铝厂代表商议讨论，基本确认6月20日启槽复产，释放电力负荷可支撑130万吨左右电解铝产能启动。前期云南总共减产的产能约180万吨，SMM预期第一轮复产或在90万吨左右。预计从本周开始，国内电解铝周度产量将开始回升。需求方面，上周铝下游加工企业周度开工率环比下降0.3个百分点至63.9%，各加工板块开工率普遍出现回落，铝棒加工费持续下跌至低位，且出库数据表现不佳。目前的主要利多因素在于库存持续回落，导致现货高升水，但随着云南电解铝复产，供应存在增加预期，而需求持续表现不佳，国内铝去库存或将明显放缓。电解铝冶炼成本支撑减弱，叠加云南电解铝复产已经开始，预计铝价将承压回落。端午期间，LME铝下跌约2%。

(责任编辑：简儿)

蒋一星

职位：国联期货有色金属分析师

武汉大学数理金融学学士，现任国联期货研究所研究员，主要从事有色金属分析，对铜和铝有深入研究，熟悉产业链上下游。多次获得期货日报“最佳工业品期货分析师”奖项。本着专业、务实的态度进行分析，为客户提供相关方面的投资建议和套保方案。...[更多]

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