中州期货：6月28日铝早评

　　主要逻辑：

　　（1）供给：据SMM，云南正式出台《关于全面放开负荷管理的通知》，本周已有个别电解铝厂开始复产。6月22日，云南神火开始进行停运产能的启动工作。

　　（2）需求：据SMM，铝锭周度出库量9.03万吨，环比上周减少3.18万吨；铝棒周度出库量2.68万吨，环比上周减少1.76万吨。市场畏高情绪较为浓厚，下游需求不佳，以刚需接货为主。

　　（3）库存：截至6月27日，LME库存53.64万吨，日环比减0.14万吨。上期所仓单4.59万吨，日环比减0.43万吨。

　　（4）估值：截至6月27日，A00铝锭报升水300元，日环比持平。连续基差320元，日环比升40元；连三基差705元，日环比降170元。电解铝估算成本16418元/吨，日环比持平；吨铝利润2081元，日环比涨40元。

　　综合分析：无论是耐用品订单还是消费信心指数均未见明显走弱，衰退仍停留在预期而未成现实。欧洲央行行长表态应保持紧缩政策，避免宣布结束加息，鹰声四起的欧美央行令海外衰退预期仍挥之不去。基本面方面，云南正式出台《关于全面放开负荷管理的通知》，本周已经有个别电解铝厂开始通电复产，云南电解铝进入复产期，目前预计复产规模在110-130万吨左右。节后华南铝锭到货量偏少，铝锭流通货源仍然偏紧令升水坚挺；华东地区持货商稳价出货为主。中期看，供应端进入复产阶段，需求端其他铝材消费已见走弱迹象，且冶炼成本整体维持下移态势，延续远月合约逢高做空思路。

(责任编辑：盈盈)

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