信达期货：7月7日铝早评

　　核心逻辑：云南复产陆续落地，消费拐点即将到来，电解铝仍维持空头思路对待，氧化铝价格短期偏强市场逻辑：电解铝与氧化铝略有回落，盘整为主。昨日美联储公布的 ADP 就业数据显示，6 月 ADP 就业增长为 49.7 万，为自去年 2 月以来的最高水平，超预期的就业数据引发市场担忧，7 月加息的概率上升至 91.8%。

　　但市场更加关注今日晚间的非农就业数据表现，若非农就业数据也超预期，市场则产生更加明显的担忧情绪，对盘面的压制作用将更加明显。欧元区 5 月零售销售月率 0%，预期 0.20%，前值 0.00%，低于预期，消费并未出现起色，经济仍然低迷。

　　基本面情况：根据爱泽铝业表示，此轮云南复产产能可能超过 200 万吨，电解铝供应扩增，对氧化铝价格形成一定支撑。但铝水比例续创新高，铝锭量仍然较少，即使复产也难以累增铝锭库存，交割压力将持续，这成为空头的一个重要的风险点，铝价存在一定的支撑。铝棒库存近期转为累库，地产端的消费或有所转弱，需密切关注竣工推进情况，若铝棒持续累库，下游工厂减产，铝锭产量有望增加，减轻交割压力，铝价有望实现流畅下跌。7 月份预焙阳极、氟化铝价格均有所回落，成本缓步下移。

　　策略建议：单边空单轻仓持有，设置止损；多氧化铝空电解铝策略适时离场关注点：铝锭低库存形成的产业与资金博弈持续；地产竣工拐点迟迟未至。

(责任编辑：盈盈)

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