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核心观点：美通胀降温与四川减产扩大，沪铝短期震荡偏强
主要逻辑：
（1）供给：据SMM，四川眉山电解铝企业减产幅度或增至50%左右，影响年化产能8-10万吨。
（2）需求：据SMM，截至7月7日当周，铝下游加工龙头企业开工率环比下降0.5个百分点至63.3%，较去年同期下降3.2个百分点。6月汽车产量同比增长2.5%，1-6月累计同比增长9.3%；6月新能源汽车产量同比增长32.8%，1-6月累计同比增长42%。
（3）库存：截至7月12日，LME库存52.81万吨，日环比升降0.36万吨。上期所仓单3.6万吨，日环比降0.06万吨；SMM社库53万吨，环比增0.5万吨。
（4）估值：截至7月12日，A00铝锭报贴水50元，日环比降20元。连续基差-70元，日环比降25元；连三基差350元，日环比增45元。电解铝估算成本16412元/吨，日环比增6元；吨铝利润1827元，日环比降6元。
综合分析：美国6月CPI同比 3%，预期 3.1%，前值 4%；6月核心CPI同比 4.8%，预期 5%，前值 5.3%。美国CPI实现连续12个月下降，且降幅好于预期，市场认为美联储继续加息两次的可能性下降，美元指数承压下行，伦铝受此提振大幅反弹。基本面，6月铝水比例下降、铸锭增加，铝锭现货偏紧的格局有所缓和，社会库存小幅积累，现货贴水小幅走扩。四川有检修停产预期，减产影响或由此前预期的5万吨扩大至8-10万吨，减产情绪对铝价亦有支撑。短期受海外宏观情绪好转与四川减产预期，铝价或震荡偏强。而云南地区已经开始复产，铝棒加工费跌至低位，后续铝锭库存仍有累库预期，当前冶炼利润较为可观，铝价或难以走出大的震荡区间。操作上可暂且观望，等待逢高做空的机会。
市场研判：短期观望。
金国强
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(责任编辑：简儿)
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