信达期货：7月18日铝早评

　　核心逻辑：云南复产陆续落地，消费拐点即将到来，电解铝仍维持空头思路对待，氧化铝价格短期偏强

　　市场逻辑：电解铝小幅回落，氧化铝有所企稳。美联储 7 月加息于市场而言已是板上钉钉的事件，当前市场已充分兑现了预期，上周市场过热情绪逐渐回归现实，随着美联储加息日期的临近，市场情绪可能再度陷入紧张，有色板块仍然承压，因此本周情绪相对偏弱。国内方面，今年上半年国内 GDP 同比增长 5.5%，比一季度加快 1 个百分点，总体达到了年初的目标，也印证了上半年国内经济的韧性。

　　基本面情况：云南复产进行时，电解铝供应仍有提增空间，对氧化铝起到较强支撑，且前期氧化铝市场维持紧平衡，后续电解铝复产直接提供较强驱动，预计氧化铝仍有偏强支撑。但近期全国开启高温碳烤模式，各地压减电解铝产能的隐忧。铝型材开工率缓步回落，其他初端开工也未有回暖，消费未见起色，连续-连三价差快速回落，back 结构转弱，弱现实凸显。若地产竣工周期结束，铝棒或面临累库，铝棒企业减产，铝锭比例有望回升，铝锭库存才有望转增，减轻交割压力，而当前铝棒仍在快速去库，竣工周期尚未结束。

　　策略建议：单边空单轻仓持有，设置止损

　　关注点：铝锭低库存形成的产业与资金博弈持续；地产竣工拐点迟迟未至；高温限电

(责任编辑：简儿)

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