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7月20日，隔夜主力2308合约收盘报18225跌50，LME铝收盘报2193涨7.5，现货方面，SMM华东现货铝锭报18280涨10升水30跌30，无锡看跌情绪较浓，报价依旧低迷，无锡报价贴水20至均价，佛山升水回落，持货套现需求强烈，佛山报价贴水20至均价。
宏观方面，上半年国内生产总值同比增长5.5%，全国规模以上工业增加值同比增长3.8%；全国固定资产投资累计同比增长3.8%；全国居民人均消费支出名义增长8.4%，部分经济数据不及市场预期，经济呈弱复苏态势。美国商务部数据显示，美国6月零售销售连续第三个月增长，6月零售销售月率录得0.2%，表明美国消费者支出仍有韧性，尽管韧性有所减弱。
供应方面，云南启动大规模复产，复产速度快，总量大，已复产接近150万吨；四川因成都大运会部分电解铝企业限电负荷，出现少量检修减产，实际影响不大。
库存方面，周内铝锭库存意外下降，铝棒强劲去库，20日SMM铝锭库存报55.4万吨，较13日上周四增加0.1万吨；20日钢联铝棒库存10.7万吨，较上周四下降1.95万吨；
进出口方面，据海关总署最新数据显示：2023年6月国内未锻轧铝及铝材出口49.26万吨，同比下降18.9%，环比增加1.73万吨；2023年1-6月份国内未锻轧铝及铝材出口总量达280.7万吨，同比减少20%。6月中国进口未锻轧铝及铝材21.12万吨，同比增长12.8%；1-6月累计进口120.05万吨，同比增长10.7%。
成本方面：煤炭价格持稳回升，阳极价格持稳。据百川盈孚获悉，山东某铝厂2023年7月预焙阳极采购基准价环比6月下跌持平，执行现货价4225元/吨，承兑价格为4260元/吨。
铝逻辑及策略建议：情绪面与基本面相互博弈，近期美国通胀下滑提升了市场对美联储即将结束加息预期，预计短期价格偏震荡，目前基本面需求端表现较差，现货持续大贴水，云南复产导致供需面转向过剩，中长期经济衰退因素仍然存在，美元情绪扰动或是一时，建议逢高做空为主。
氧化铝方面，20日隔夜氧化铝主力2311合约收盘报2876涨9，现货市场稳中有升，南北价格均有所上调，成交活跃度上升，现货小幅升水，山西三网氧化铝报价2845涨3。
成本端，阿拉丁6月全国氧化铝加权平均完全成本为2637.7元/吨，环比下降28.5元/吨，成本下移空间有限，山西河南等地出现小幅度的亏损。
供需方面，云南启动全面复产，提振西南片区价格，氧化铝供应过剩压力将有所缓和；北方市场成本支撑较强，河南开展矿山治理整顿，三门峡地区铝土矿开采暂停，对当地氧化铝生产影响较小。
氧化铝逻辑及策略建议：云南复产提振现货需求，现货报价稳中有所升，生产端表现平稳，未有新增及复产产能，预计氧化铝期货价格维持在现货报价上下震荡，短线可区间操作。
(责任编辑：简儿)
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