美尔雅期货铝月报：宏观情绪主导市场，短期震荡偏强

　　宏观：国外方面，本周公布的美联储7月议息会议符合预期，随后的美联储言论被市场解读为偏鸽态度，同时美国实际GDP增速大幅超预期，核心PCE物价指数不及预期，6月份耐用品订单远超预期，表明美国经济软着陆概率增加，叠加欧洲PMI不及预期且继续处于荣枯线以下，美强欧弱可见一斑。国内方面，多部门出台促进电子电器产品及汽车消费措施，有关房地产定位的态度也有所改变，中国经济复苏预期再次抬头。

　　基本面：供给方面，云南复产稳步进行，但在产量上的体现仍需一段时间，近期人民币升值，沪伦比变化不大，进口亏损略有收窄，中期供应压力仍存。需求方面，铝棒加工费维持在270元/吨附近，且库存继续去化，受电子、汽车消费及房地产政策刺激，下游开工和订单有所好转。库存上看沪伦交易所库存延续低位且继续降低，国内社会库存对比上周有所下滑，短期内对价格有较大支撑。基差方面，近期主力基差和近月基差均处于平水附近，上下震荡。

　　总结：近期国内外宏观方面利多频出，美国经济软着陆概率加大，中国消费刺激措施不断，市场看多情绪有所抬头。随着时间推移，刺激政策将向下游传导，体现在开工和订单上，进而推动商品需求，近期虽处淡季，但下游相关数据已有这个苗头。预计下周沪铝震荡偏强，沪铝主力09合约价格区间为18000-18700元/吨，建议做好风险控制。

　　风险点：地缘政治，自然灾害

(责任编辑：简儿)

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