南华期货：情绪主导涨跌

　　【盘面回顾】周三沪铝主力收于18525，跌幅0.24%，夜盘低开收于18425，跌幅0.59%，氧化铝主力收于2922，跌幅0.24%，夜盘低开收于2885，跌幅1.27%。

　　【产业表现】周一国内铝锭社库50.6万吨，较上周四累库0.2万吨，铝棒社库8.85万吨，较上周四去库0.5万吨

　　【核心逻辑】铝：近期宏观因素对价格影响占据主导，周三公布的美ADP数据超预期，同时美债评级下移，使得美指反弹，对包括铝在内的有色品种造成压力。展望后市，国内政策指引积极，当下库存水平偏低且累库不及预期，建议空头离场观望，未来库存变化较为关键，8月何时累库，累库幅度将影响铝价是整理后突破上行还是依旧维持在1.9w以下的震荡区间。氧化铝：预计价格上下皆有限制。6月供给的减少配合7月下游铝厂的复产，使得市场供需趋紧，为价格回升提供驱动。但是下游电解铝需求存在上限，同时氧化铝本身建成产能显著过剩限制价格大幅上行。

　　【策略观点】沪铝观望；氧化铝逢低做多，但不建议追高（目前点位做多性价比较低）。

(责任编辑：简儿)

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