中财期货：去库继续，博弈加剧

　　【个人观点】铝：可考虑轻仓逢高试空，注意止损；氧化铝：观望。

　　【宏观及政策消息】

　　1. 中国央行发布Q2货币政策执行报告，提及适时调整优化房地产政策，人民币汇率都不会单边走贬。

　　2. 国家能源局：截至7月底，全国累计发电装机容量约27.4亿千瓦，同比增长11.5%。

　　3. 美联储主席鲍威尔将于8月25日晚在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，届时有望透露重大货币政策举措。

　　4. 房地美30年期固定利率贷款的平均利率跃升至2002年以来的最高水平。

　　5．美国至8月12日当周初请失业金人数23.9万人，预期24万人，前值24.8万人。

　　【市场动态】

　　铝：

　　期货端，8月17日，沪铝2309高开震荡，报收于18465（+10）元/吨，较前一日涨0.05%，成交量19.7万手（-43229），持仓量18.5万手（-2965）。

　　现货端，8月17日，佛山均价18580（0）元/吨，出货不畅，成交一般；华东均价18640（-10）元/吨，库存去化，成交一般；中原均价18590（+30）元/吨，按需采购，交投一般。主要消费地铝棒加工费小幅下调，成交乏力。

　　重要数据：1、Wind数据，8月17日，铝锭社会库存49万吨，较8月14日下降1.6万吨；2、Wind数据，8月17日，铝棒社库7.55万吨，较8月14日下降0.25万吨。3、Mysteel数据，8月17日当周，中国电解铝产量81万吨，较上一周上涨0.3万吨。4、Mysteel数据，8月17日当周，中国铝棒产量33.36万吨，较上一周上涨0.29万吨。

　　观点逻辑：铝锭、铝棒库存均处于低位，继续去化，对于铝价有一定支撑。而供给端云南复产进度超预期，有恢复至满产可能，产能持续释放，电解铝周产量不断提高；消费仍处于淡季，下游需求较弱，随着复产产能开始逐步流入市场，供给端增加预期兑现确定性较强，限制沪铝价格上行空间。操作建议：逢高轻仓布局空头头寸，注意止损。

　　氧化铝：

　　期货端，8月17日，氧化铝2311低开高走，报收于2902（+21）元/吨，较前一日涨0.73%，成交量44592手（+15349），持仓量61842手（-2244）。

　　现货端，8月17日，国内氧化铝价格持稳，复产谨慎，山西、山东、广西、贵州、河南氧化铝均价较昨日持平，分别为2925元/吨、2860元/吨、2895元/吨、2910元/吨及2930元/吨。

　　重要数据：Wind数据，8月17日，氧化铝港口库存8.3万吨，较8月10日下降1.3万吨；

　　观点逻辑：氧化铝整体产能过剩局面长期存在，压制氧化铝上行空间；进入丰水期，云南复产进程超预期，提振需求，供需错配，夏季高温持续，用电量增加，能源价格受到支撑，铝土矿偏紧局面限制氧化铝企业产能扩大空间，氧化铝现货货源偏紧，氧化铝或仍偏强震荡，上下空间均受限，建议观望。

　　【风险点】云南复产不及预期；下游消费超过预期；政策超预期

　　【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

(责任编辑：简儿)

翟延昭

职位：中财期货有色金属分析师

工学硕士，负责铝产业链市场分析工作，曾多次深入走访调研市场。[更多]

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