光大期货：9月18日铝早评

　　本周氧化铝期货偏弱运行，15日主力收至3036元/吨，周度跌幅0.2%。沪铝偏强运行，15日主力收至19335元/吨，周度涨幅2%。

　　1、供给：氧化铝方面，据SMM预计9月国内冶金级氧化铝运行产能修复至8368万吨，产量升至687万吨，同比上涨2.3%。山西部分氧化铝厂的复产、扩产计划存在继续推移的可能，山东、河北等地检修的企业将于9月恢复生产；电解铝方面，预计9月国内电解铝运行产能涨至4290万吨，产量在351万吨附近，同比增长5.1%。8月下旬，四川省电解铝产能少量复产，大部分企业进行着电解槽装置升级暂无复产计划，9月电解铝产能整体增量有限。

　　2、需求：原料高企下游型材订单表现不及预期，国内铝下游加工龙头企业周度上涨0.2%至63.7%。除铝型材开工率下滑3.3%至63.4%外，其他版块多有上涨。其中铝线缆开工率上涨1%至61.4%，铝板带开工率上涨0.6%至76%，铝箔开工率上涨0.7%至79.3%，原生铝合金开工率持稳在51.6%，再生铝合金开工率上涨2%至50.6%。铝棒加工费涨跌不一，河南临沂下调10-20元/吨，新疆包头广东无锡上调30-130元/吨；铝杆加工费内蒙河南广东持稳，山东下调100元/吨；铝合金ADC12、A380及A356上调100元/吨，ZLD102/104上调150元/吨。

　　3、库存：交易所库存方面，LME周度去库0.41万吨至48.73万吨；沪铝累库1.62万吨至10.47万吨。社会库存方面，铝锭周度累库0.2万吨至51.9万吨；铝棒周度累库0.37万吨至8.55万吨。

　　4、观点：降准政策带动有色板块向好，基本面上供给增量进入阶段饱和，旺季下游开工水平稍涨，工业型材板块展现韧性，但终端建筑边际改善仍不明显，随着海外进口铝锭流入增加，也给予低铸锭和低库存局面一定施压。目前市场预期和交易逻辑未转，宏观氛围给予铝价上行支撑，但需求明确落地前仍需对涨势持续性保持谨慎，警惕远月压力。

(责任编辑：简儿)

展大鹏

职位：光大期货有色金属分析师

理学硕士，现任光大期货研究所有色金属总监，贵金属资深研究员，光大期货产业统筹工作组协调专员，黄金中级投资分析师。拥有近十年商品研究经验，服务于多加现货企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受中证报，上证报、期货日报、华夏时报等多家媒体采访，上期所2016年度有色金属优秀产业团队核心成员。...[更多]

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