南华期货：走势偏强，警惕高位回调

　　【盘面回顾】周三沪铝主力收于19420，涨幅0.44%，氧化铝主力收于3040，涨幅0.23%。

　　【产业表现】周一铝锭社库49.9万吨，去库0.7万吨，铝棒社库9.95万吨，去库0.45万吨。

　　【核心逻辑】铝：低仓单、低社库是核心问题。除非海外经济出现重大问题或者美联储货币政策远超预期鹰派，否则价格易涨难跌，铝价下方支撑坚挺。从历史数据看，四季度库存鲜有显著累库情况，同时供给端复产结束，未来枯水期产量易减难增，因此低库存问题或将贯穿四季度。至于铝价上方空间，依赖需求数据逐步验证。若数据出现好转，则市场信心受到提振；若数据不佳，则可能又有年末政策出台托举信心，综上在此逻辑下除非数据出现重大滑落，否则即使铝价回调也是多头入场机会。氧化铝：下游需求增量结束，上游矿端限制又很难在利润刺激下迅速释放供给，预期基本面将环比走弱，但依旧偏紧，价格即使回调也难有大跌行情出现。同时，由于氧化铝交割库容有限，可交割流通现货亦有限，因此价格整体也是向上更易，同时预计受资金影响较大。

　　【策略观点】铝及氧化铝未来均建议重点关注持仓/仓单比值，节前建议适当减仓，沪铝单边多单持有，套利建议正套；氧化铝逢回调做多为主。

(责任编辑：简儿)

标签：南华期货 铝早评

此信息仅供参考，据此入市，风险自担！