中州期货：10月25日铝早评

　　沪铝|AL2311

　　核心观点：万亿国债释放积极信号，铝价偏强运行主要逻辑：

　　（1）中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元。全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元，预计赤字率由3%提高到3.8%左右。本次债券主要用于水利基础设施建设，具体涵盖八大方面。

　　（2）美国制造业PMI意外站上荣枯线，10月Markit制造业PMI录得50，好于预期49.5和前值49.8。10y美债收益率小幅回落收于4.82%（-2.8p）；2y美债收益率反弹收于5.108%（+6.1bp）。而10月欧元区Markit制造业PMI仅为43，低于预期43.7，欧元区衰退压力较大。美元指数反弹0.64%至106.27。

　　（3）10月24日，LME铝库存48.44万吨，环比减0.2万吨；LME0-3铝贴水27.45美元/吨。铝期货仓单4.28万吨，较前一日减少0.16万吨。

　　（4）华南市场升水85元/吨，环比持平。华东地区现货跟涨稍显艰难，华东地区对11合约报升水50元/吨，环比-30。中原地区成交一般，下游刚需采购为主，对11合约报贴水50元/吨，环比-20。

　　（5）国内利好政策刺激下，内外盘铝价双双反弹。LME铝涨1.38%报2206.0美元/吨；沪铝昨日日盘收于18810元/吨，夜盘反弹至18980元/吨。盘面受政策刺激下偏强运行，但下游消费稍显疲弱，昨日现货跟涨初现乏力，需要警惕利好情绪释放后的回摆，可采取滚动做多思路。

　　市场研判：依托18700-18800区间的支撑滚动做多。

　　金国强

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