南华期货：铝&氧化铝 上行动力不足

　　【盘面回顾】周四沪铝收于19205，跌幅0.16%，氧化铝收于3032，跌幅0.07%。

　　【产业表现】1、Mysteel 调研了解，11月2日云南省相关部门与各电解铝厂商讨的枯水季降负荷比例陆续落地，预计涉及减产产能80-90万吨/年，占目前云南省运行产能14-16%，实际减产比例低于前期市场传言比例。2、周四铝锭社库61.1万吨，较周一去库0.1万吨，铝棒11.9万吨，较周一去库0.45万吨。

　　【核心逻辑】铝：预计短期偏强运行，减产消息提供向上驱动，运行高度需看需求带来多大缺口预期。宏观层面利好消息为主，中美关系释放正面信息，万一国债落地，新一轮“房改”传递地产政策暖风。基本面现状偏弱，但是云南地区将开启减产，基于市场供给趋紧预期，叠加宏观层面基于利好，仓单、社库绝对值又处低位，铝价纵使需求偏弱，也面临难跌格局。氧化铝：预计维持震荡偏弱。云南减产证实，需求端存在较大的减弱预期，价格承压下行。不过由于供给端铝土矿问题短期难解，下方支撑仍存。氧化铝依旧维持宽幅震荡格局，但预期近期有向着震荡下沿靠近的趋势。

　　【策略观点】铝单边多单减仓；氧化铝逢高沽空，触及前期震荡下沿考虑止盈

(责任编辑：简儿)

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