国联期货：11月6日铜铝早评

　　铜：周五夜盘，铜价呈现震荡下跌走势。中美达成购买农产品意向书，外交部长王毅应邀访美，这些都预示着中美关系的阶段性改善，导致近期工业品表现较强。近期由于铜价持续上涨，精铜相对于废铜而言，已经不再具有绝对优势，另外由于进口货源流入，铜现货紧张状况有所缓和，但现货升贴水仍处高位，废铜供需依旧紧张。供应方面，国内精炼铜产量处于高位，进口货源持续流入。需求方面，近期现货成交活跃度下降。上周四，国内精炼铜库存为6.6万吨，周度环比下降1.0万吨，库存持续下降，而LME铜库存为17.4万吨，近期略有回落，依旧处于相对高位，海外库存压力仍在。国内市场宏观情绪改善，近期铜价持续上涨，精铜相对于废铜而言，已经不再具有绝对优势，预计铜价或将呈现震荡走势。

　　铝：周五夜盘，铝价呈现高位震荡的走势。据Mysteel调研，11月2日云南省枯水季降负荷比例陆续落地，预计涉及减产产能80-90万吨/年，占目前云南省运行产能14-16%，实际减产比例低于市场传言。另外，白音华20万吨产能已投产，或将于今年年底达产。由此推测，未来国内电解铝产能将逐步下滑，或将从当前的82.7万吨/周下降至81.5万吨/周附近。需求方面，10月国内铝下游加工综合PMI跌至荣枯线以下。上周铝下游龙头加工企业开工率为64.3%，周度环比下降2.8个百分点，进入季节性淡季，企业新增订单表现较弱。预计未来国内铝市处于供需两弱的状态，目前去库存迟迟未出现，或将限制铝价反弹高度。宏观情绪改善，云南电解铝存在减产预期，预计铝价将呈现震荡走势。

(责任编辑：简儿)

蒋一星

职位：国联期货有色金属分析师

武汉大学数理金融学学士，现任国联期货研究所研究员，主要从事有色金属分析，对铜和铝有深入研究，熟悉产业链上下游。多次获得期货日报“最佳工业品期货分析师”奖项。本着专业、务实的态度进行分析，为客户提供相关方面的投资建议和套保方案。...[更多]

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