光大期货铝周报：去库延后，弱势盘整

　　本周氧化铝期货震荡偏弱，3日主力收至3037元/吨，周度跌幅1.5%。沪铝偏强运行，3日主力收至19195元/吨，周度涨幅1.5%。

　　1、供给：氧化铝方面，山东因为环保减产和山西企业检修都已经结束，后续来看企业复产后大幅提产可能性较低。河南三门峡一带矿山供应短期无复产预期，运行产能减少至100万吨；电解铝方面，据SMM，云南近期会议商讨枯水期行业用电情况，当地电解铝预计再度面临减产，省内电解铝企业存在减产22%预期，四家电解铝厂减产幅度在9%-40%不等，预计部分企业近日开始执行，总减产规模或达到115万吨。

　　2、需求：淡季下游开工走稳，各版块开工率国内铝下游加工龙头企业周度持稳在64.3%。其中铝型材开工率小幅上涨0.6%至58.8 %，铝线缆开工率持稳在68%，铝板带开工率持稳在77.8%，铝箔开工率开工率下滑0.7%至79%。铝棒加工费涨跌不一，包头持稳，河南临沂上调20-60元/吨，新疆广东无锡小幅下调10-20元/吨；铝杆加工费山东广东持稳，河南下调50元/吨，内蒙上调50元/吨；铝合金ADC12及A380上调100元/吨，ZLD102/104及A356上调250元/吨。

　　3、库存：交易所库存方面，LME周度去库0.96万吨至47.07万吨；沪铝累库0.37万吨至11.47万吨。社会库存方面，铝锭周度累库3.4至65.7万吨；铝棒周度去库0.85万吨至10.51万吨。

　　4、观点：节后至今铝锭有较为明显的累库压力，库存水位处于今年相对高位。受到下游铝加工行业平均开工和订单不佳，以及前期运力受阻、发运恢复后出现集中到货的综合影响。需求没有超预期表现的征兆；西南减产影响不会立刻显现，隐性库存释放和进口补充纳入考量后将弱化减产影响。预计短期去库拐点还未到来，价格维持弱势盘整。后续仍需关注枯水减产、铸锭比例以及下游需求情况。

(责任编辑：简儿)

展大鹏

职位：光大期货有色金属分析师

理学硕士，现任光大期货研究所有色金属总监，贵金属资深研究员，光大期货产业统筹工作组协调专员，黄金中级投资分析师。拥有近十年商品研究经验，服务于多加现货企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受中证报，上证报、期货日报、华夏时报等多家媒体采访，上期所2016年度有色金属优秀产业团队核心成员。...[更多]

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