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南华期货:下有支撑,震荡运行

  【盘面回顾】周二沪铝主力收于18875元/吨,日涨幅-0.45%,伦铝收于2255.5美元/吨,日涨幅+0.51%;氧化铝大跌后反弹企稳,周五主力收于2944元/吨,日涨幅-1.6%。

  【产业表现】供给及成本:供应端,上周电解铝周产量80.86万吨,环比-1.13万吨,10月氧化铝产量684.2万吨,环比+11万吨。需求:SMM数据显示,11月13日铝锭出库10.78万吨,环比+0.37万吨;铝棒出库4.19万吨,环比+0.13万吨。加工环节开工率63.4%,周环比-0.3pct。库存:截至11月17日,国内铝锭+铝棒社会库存77.45万吨,周环比-1.2万吨,其中铝锭-1.1万吨至67.7万吨,铝棒-0.1万吨至9.75万吨。LME库存48.18吨,周环比+0万吨。氧化铝港口库存19.5万吨,周环比-3.0万吨;铝土矿港口库存2164.5万吨,周环比-64.5万吨。进口利润:目前沪铝现货即时进口盈利75元/吨,沪铝3个月期货进口盈利-271元/吨。成本:氧化铝加权完全成本2750元/吨,电解铝加权完全成本16343元/吨。

  【核心逻辑】铝:现实供需双弱,随着铝厂减产落地,需求的现实与预期将影响价格变动的主导,新的变化出现前,价格维持震荡。从现货贴水收窄、社库转向去库来看,供给趋紧以及低价刺激出的买需使得基本面环比稍有好转,但是从铝价+铝棒加工费的总和仍在回落、下游开工率进一步走低可以看出下游加工端依旧偏弱,对价格上行形成限制,铝价暂时只能看到支撑,看不到内生的向上动力。不过年末政策端正面利好出台的可能性较大,不宜过分悲观。氧化铝:盘面资金放大情绪,下游需求因铝厂减产超预期减弱,在价格本就不具优势的情况下,进一步影响交割买交意愿,盘面价格大幅下跌。不过随着上周11合约交割结束,价格充分反映悲观情绪,因矿端的供不应求和环保影响下对氧化铝造成的潜在扰动,氧化铝下方支撑较强。

  【策略观点】铝回调短多,区间操作为主;氧化铝空单离场,逢低试多。

(责任编辑:简儿)

标签:南华期货 铝早评

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