兴业期货：低库存叠加供给约束，铝价易涨难跌

　　上一交易日SMM铝现货价报18980元/吨，相较前值上涨40元/吨。期货方面，昨日铝价早盘继续走高，夜盘小幅低开随后震荡运行。海外宏观方面，美国经济数据表现尚可对美元形成一定支撑，但货币政策转向宽松方向仍明确，且美元处于高位，向下方向明确。国内方面，11月经济数据喜忧参半，政策信号仍较为积极，复苏趋势延续。供给方面，目前云南地区第一轮减产已基本完成，虽然暂无第二轮减产的通知，但未来不排除受降雨量影响将出现再度减产。云南枯水季较长，影响时间或将持续至明年上半年。此外近期受低温天气因素的运行，运输问题增加了短期供给扰动。需求方面，在刺激政策的推动下，地产竣工或好于预期，叠加“三大工程”需求发力，而新能源相关需求继续维持乐观，铝下游存潜在利多。库存方面，目前已经处于历史较低水平，且近期仍在持续向下。综合来看，美元向下趋势较为明确，供给端约束持续，需求乐观预期难以证伪，在低库存支撑下铝价易涨难跌。

(责任编辑：简儿)

张舒绮

职位：兴业期货有色金属分析师

投资咨询部资深分析师；从事期货研究数年，重点关注宏观面、流动性和品种基本面对行情的影响。曾在文华财经、期货日报等主流媒体发表文章与评论、多次在公开会议上发表观点。在客户咨询和制定服务方案等方面，具备较丰富的实践经验。...[更多]

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