中财期货铝周报：多因素共振，驱动氧化铝期价拉涨

2023-12-25 08:55:42
来源：中财期货

　　【观点】铝：部分止盈，剩余多头持有，预计震荡区间18000-20000元/吨；氧化铝：生产企业逢高卖出套保，有多头头寸者可减仓持有，未有持仓者观望。

　　铝：

　　【期货端】2023年12月18日-12月22日，沪铝2312震荡上行，报收于19165元/吨，周涨幅3.04%。截至2023年12月22日，伦铝收盘价为2324美元/吨，较12月15日涨83美元/吨；截至2023年12月22日，沪伦比8.25，较12月15日降0.11，LME三月期理论利润为负，进口窗口关闭。

　　【宏观及政策】国有大行下调存款利率，市场乐观，预期降准降息；

　　【供给】云南减产约115万吨/年，内蒙某企业40万吨/年产能复产完毕；12月21日当周全国电解铝周产量80.74万吨，较上一周涨0.05万吨，周产量继续小幅上升；

　　【需求】本周国内铝下游加工龙头企业开工率62.8%，较上周持平；下游消费进入传统淡季，后续需求有可能进一步减弱，开工率有继续下降预期；

　　【库存】本周铝锭库存继续去化，12月21日，国内铝锭社会库存降至44.4万吨，较前一周降3.8万吨，铝锭库存重回历史低位；全国铝棒库存总计7.01万吨，较前一周降1.87万吨；云南减产供给降低，加之铝水比例保持高位，铝锭库存仍有进一步下降可能；

　　【综上】中国进行宏观调控，国有大行下调存款利率；云南铝厂完成减产目标，暂无进一步减产计划，内蒙企业复产完毕，周产量提升；消费进入传统淡季，下游开工率有继续下滑可能；高铝水比例持续，铸锭量低，铝锭持续去库，重回历史低位，宏观调控向好、低库存支撑铝价，短期走势或仍较偏强。建议部分止盈，剩余多头持有，预计震荡区间18000-20000元/吨；氧化铝：

　　【期货端】2023年12月18日-12月22日，氧化铝2402逐步拉涨，开盘2924元/吨，收至3184元/吨，多个合约涨停，较前一周涨9.38%，周五夜盘有进一步拉升。

　　【供给】中国铝土矿矿山治理仍存，吕梁煤矿事故，致使当地铝土矿安监压力加大，域内氧化铝厂产量明显下降；几内亚首都燃油库于12月18日发生爆炸，市场担忧本已偏紧的铝土矿供给局面更加紧张，持续跟踪后续发展；进入冬季，北方环保政策变化对氧化铝厂家运行产能产生影响，周内，山东滨州氧化铝企业压减产能，预估持续15天；

　　【需求】云南减产约115万吨/年，内蒙某企业40万吨/年产能复产完毕；12月21日当周全国电解铝周产量80.74万吨，较上一周涨0.05万吨，周产量继续小幅上升；

　　【库存】截至12月21日，氧化铝国内港口总计库存为17.1万吨，较上周同期上涨1.1万吨，鲅鱼圈库存为12.2万吨，增3.1万吨，青岛港库存为4.9万吨，降1.5万吨；

　　【综上】云南铝厂减产达成，未有进一步减产计划，内蒙某铝厂复产40万吨/年完毕；煤炭及烧碱价格企稳，氧化铝成本重心相对平稳；进入冬季，环保政策变动较多，氧化铝厂稳定生产易受影响，周内，山东部分企业受影响压减产能；矿源偏紧原因，氧化铝厂投复产较为缓慢，实际供应中未发生明显过剩，持货商一改悲观情绪有所挺价，现货流通略偏紧；12月18日，作为中国最大铝土矿进口来源国的几内亚首都燃油库发生爆炸，市场担忧原本偏紧的铝土矿供应更加紧张，叠加环保压产、氧化铝现货流通偏紧、周初期价偏低等因素，共振驱动氧化铝价格大幅拉升。现盘面利润丰厚、升水较高，生产企业可以逢高择机卖出套保锁定利润。有多头头寸者可减仓持有，未有持仓者观望。

　　【风险点】挤仓情况出现，宏观政策变化，云南枯水期限产超预期；

　　【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议