正信期货：成本推高，库存去化，沪铝震荡偏强

　　宏观面：国外，美元指数继续下行，美国11月核心PCE物价指数年率低于预期，通胀指标超预期降温，利多大宗商品。国内，继国有大行下调存款利率，股份制银行也纷纷下调存款利率，宏观利多延续。
　　基本面：周内国内电解铝企业均持稳运行，青海能源局发布《关于启动抗震救灾电力保供负荷管理应急措施的通知》，通知中针对省内用电企业做了相关应急负荷管理调控，其中省内电解铝企业在负荷管理应急调控措施实施期间，按照10%左右压减，但目前省内电力供需矛盾不突出，电解铝企业尚未出现减产。需求方面，周内国内下游开工走弱，主因北方采暖季期间重污染天气预警频发，山东、河南等多地下游铝加工企业因环保方面限产，部分企业限产幅度较大，除此之外，近期铝价高位震荡，抑制部分终端订单增量，铝加工行业开工仍有下滑预期，后市铝库存或维持去库放缓态势。成本方面，周内几内亚油库爆炸带来的铝土矿供应担忧问题仍在持续发酵，叠加国内北方氧化铝厂环保限产等消息刺激，氧化铝期现价格均呈现强势上涨行情，国内电解铝平均成本环比上涨。
　　总结：整体来看，国内外宏观表现仍偏强。从基本面来看，短期受上游影响，成本大幅推高，给予沪铝较大价格支撑，同时由北方货运导致的库存超预期去化，又造就了沪铝较大的价格弹性，因此预计沪铝主力02合约价格仍处于震荡偏强状态，建议关注下游开工及库存变化情况。

(责任编辑：简儿)

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