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【观点】铝：关注持续累库后空头机会，预计震荡区间18000-20000元/吨。氧化铝：生产企业逢高卖出套保，未有持仓者观望。
铝：
【期货端】2024年1月2日-1月5日，沪铝2402冲高而后震荡下行，报收于19195元/吨，周跌幅1.51%。截至2024年1月5日，伦铝收盘价为2272美元/吨，较12月28日降95美元/吨；截至2024年1月5日，沪伦比8.45，较12月28日涨0.28，LME三月期理论利润为负，进口窗口关闭。
【宏观及政策】美国非农超预期，美联储会议表述偏鹰，美元指数反弹；官方与财新制造业PMI分歧；【供给】云南减产约115万吨/年，内蒙某企业40万吨/年产能复产完毕；青海铝厂未现压产；1月4日当周全国电解铝周产量80.75万吨，较上一周上升0.05万吨，周产量微升；【需求】本周国内铝下游加工龙头企业开工率60.9%，较前一周微升0.7%，回升主要由于北方污染管控解除，部分加工企业复产，但目前处于下游消费传统淡季，环保问题仍有可能反复，后续需求有可能进一步减弱，开工率大幅反弹可能较低；【库存】本周铝锭库存去化中断，有所上升。1月4日，国内铝锭社会库存升至46.4万吨，较前一周增3.1万吨，仍处于历史低位；全国铝棒库存总计8.69万吨，较前一周增1.9万吨，关注累库持续性；【综上】美国经济韧性较强，数据较为强劲，美联储会议偏鹰；云南铝厂暂无再次减产，青海铝厂10%减产未开启，内蒙企业复产完毕；北方环保预警解除，部分加工企业有所恢复，但消费进入传统淡季，开工率有所回升，大幅上升可能性较低；铝锭库存持续去化中断，累库迹象显露，仍处于历史低位；受环保政策影响的氧化铝企业有所恢复，矿源问题或仍为掣肘；持续关注铝锭累库持续性和氧化铝后续基本情况变动。建议关注持续累库后空头机会，预计震荡区间18000-20000元/吨。
氧化铝：
【期货端】2024年1月2日-1月5日，氧化铝2402冲高回落，开盘3354元/吨，最高至3838元/吨，收至3428元/吨，较前一周涨3.16%。
【供给】中国铝土矿矿山治理仍存，吕梁煤矿事故，致使当地铝土矿安监压力加大，域内氧化铝厂产量明显下降；几内亚首都燃油库于12月18日发生爆炸，目前燃料供应有所缓解，持续跟踪后续发展；北方环保预警解除，受影响氧化铝企业开始复产，未来矿源紧张问题或仍为掣肘；【需求】云南减产约115万吨/年，内蒙某企业40万吨/年产能复产完毕；青海铝厂未现压产；1月4日当周全国电解铝周产量80.75万吨，较上一周上升0.05万吨，周产量微升；【港口库存】截至1月4日，氧化铝国内港口总计库存为20.6万吨，较上周同期上涨2.6万吨；【综上】云南铝厂暂无再次减产，青海铝厂10%减产未开启，内蒙企业复产完毕；北方环保预警解除，受影响氧化铝企业开始复产；冬季环保政策变动较多，氧化铝生产稳定性仍有受影响可能；几内亚首都燃油库发生爆炸，影响有所缓解，后续发展仍需持续关注；市场对于铝土矿供应担忧仍在持续，持货商惜售情绪上升，盘面流通偏紧。生产企业可以逢高择机卖出套保锁定利润，未有持仓者观望。
【风险点】挤仓情况出现，宏观政策变化，云南枯水期限产超预期；铝土矿供应紧缺超预期；【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议
中财期货 13718696579
(责任编辑：简儿)
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