国联期货：1月8日铜铝早评

　　铜：美元指数反弹，铜价受到压制
　　观点：震荡
　　重要信息：据SMM数据显示，2023年我国铜箔行业开工率重心同比显著下滑，其主要原因是铜箔行业设备产能的快速增长，及企业快速爬产导致行业供应严重过剩。
　　逻辑：
　　1、周四国内铜社会库存合计7.1万吨， 周度环比增加了0.6万吨， 国内铜库存低位波动。
　　2、美国12月ADP就业人数超预期，美联储偏鹰派，这是导致美元指数反弹的主要原因，也带动了铜价的下跌。
　　3、上周下游加工企业开工率有所改善，主要是因为空气质量改善，部分加工企业恢复生产。
　　策略：因此美元指数和宏观情绪将是影响铜价的关键因素，近期美元指数反弹，对铜价形成压制作用。

　　风险提示：美元指数变化、国内外库存变化。
　　铝：氧化铝期现回落，目前现货价为3292元/吨观点：谨慎偏空重要信息：宏观面上，美联储加息周期很可能已经结束，降息开始时间未知。国内持续释放利好消息提振市场信心。基本面上，电解铝成本端危机有望缓解，淡季下社会库存出现累库。
　　逻辑：
　　1、目前河南郑州市解除重污染天气橙色预警，有企业已复产，氧化铝减产这一利多因素在边际减弱。
　　2、目前氧化铝正在走期现回落逻辑，等期现回归后，需看几内亚铝土矿生产受影响程度，国内铝土矿供需确实是偏紧的，氧化铝或已难以再度深跌。
　　3、上期所提高氧化铝交易手续费、扩大氧化铝交割仓库库容，表明上期所有意提升氧化铝期货交易稳定性。
　　策略：基差大幅收窄，氧化铝或已难以再度深跌。铝锭库存回升，铝价或偏弱运行。
　　风险提示：铝锭库存变化、几内亚铝土矿生产情况。

(责任编辑：简儿)

蒋一星

职位：国联期货有色金属分析师

武汉大学数理金融学学士，现任国联期货研究所研究员，主要从事有色金属分析，对铜和铝有深入研究，熟悉产业链上下游。多次获得期货日报“最佳工业品期货分析师”奖项。本着专业、务实的态度进行分析，为客户提供相关方面的投资建议和套保方案。...[更多]

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