国联期货：1月16日铜铝早评

　　铜：供需矛盾不突出，宏观依旧是主要影响因素观点：震荡
　　重要信息：智利国家铜业公司（Codelco）计划于3月正式公布去年的业绩，2023年产量估计处于25年来的最低水平，此前项目和矿山遭遇一系列挫折，加剧了数十年来投资不足导致的矿石品位下降带来的影响。
　　逻辑：
　　1、12月国内精炼铜实际产量为99.5万吨，未有太大变化。需求端表现一般，这也符合市场预期。
　　2、国内铜供需基本面未有明显变化，因此目前宏观面依旧是影响铜价的主要因素。
　　3、周一国内铜库存较上周四增加1.1万吨至7.5万吨，库存低位波动，未形成趋势性变化。
　　策略：近期美元指数呈现窄幅震荡走势，铜价或呈现震荡走势，跌势或将放缓。
　　风险提示：美元指数变化、国内外库存变化。

　　铝：或将呈现震荡走势
　　观点：震荡
　　重要信息：2023年12月（31天）全国重熔棒产量共17.81万吨，环比11月（30天）增加0.13万吨，增幅为0.7%。国内12月重熔棒开工率为41.51%，环比下降0.03%。2023年全年，全国重熔棒总产量为220.68万吨。
　　逻辑：
　　1、昨日氧化铝期货价格再度大幅下跌，为3265元/吨，而现货价格与上周五保持不变，为3334元/吨。目前氧化铝期货贴水，围绕现货价格波动。
　　2、上周电解铝周度产量为80.8万吨，与上上周基本持平。需求端，河南部分地区再次出现重污染空气预警，但目前下游铝加工企业生产基本稳定，干扰较小。
　　3、周一国内铝锭社会库存合计45.6万吨，较上周四环比减少0.3万吨。
　　策略：氧化铝期货价格震荡，铝锭库存回落，铝价或将呈现震荡走势。
　　风险提示：铝锭库存变化、几内亚铝土矿生产情况。

(责任编辑：简儿)

蒋一星

职位：国联期货有色金属分析师

武汉大学数理金融学学士，现任国联期货研究所研究员，主要从事有色金属分析，对铜和铝有深入研究，熟悉产业链上下游。多次获得期货日报“最佳工业品期货分析师”奖项。本着专业、务实的态度进行分析，为客户提供相关方面的投资建议和套保方案。...[更多]

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