中财期货：铝锭库存再度去化，氧化铝期价或存支撑

　　【观点】铝：观望，预计震荡区间18000-20000元/吨。氧化铝：生产企业逢高卖出套保，未有持仓者观望。

　　铝：

　　【期货端】2024年1月15日-1月19日，沪铝2403震荡下行，报收于18660元/吨，周跌幅1.82%。截至2024年1月19日，伦铝收盘价为2172.5美元/吨，较1月12日降43美元/吨；截至2024年1月19日，沪伦比8.59，较1月12日持平，LME三月期理论利润为正，进口窗口打开。

　　【宏观及政策】美国经济较强韧，美联储官员言论偏鹰，降息预计后延；中国2023年度GDP增速5.2%，宏观调控低于预期；【供给】中国电解铝产能运行平稳，维持于约4200万吨/年水平，暂无减复产信息；1月18日当周全国电解铝周产量80.78万吨，较上一周上升0.01万吨，周产量基本保持稳定；【需求】本周国内铝下游加工龙头企业开工率60.8%，较前一周下降0.1%；目前处于下游消费传统淡季，环保问题仍有可能反复，随着春节临近，后续需求有可能进一步减弱，开工率大幅反弹可能较低；【库存】本周铝锭库存再度去化，1月18日，国内铝锭社会库存升至45.7万吨，较前一周下降1.8万吨，处于历史低位；全国铝棒库存总计8.39万吨，较前一周增0.01万吨，关注后续铝锭库存变化情况；【综上】美经济表现出韧性，美联储官员言论偏鹰，降息预期延后，美元指数反弹，而中国降息未至，宏观调控低于预期；全国电解铝运行产能维持平稳，短期暂无增减信息；消费淡季，临近春节，下游消费有面临进一步走弱压力；铝锭库存继续去化，绝对值处于历史同期低位，对于期价有一定支撑，继续下降空间或受限；环保因素及矿源供应掣肘问题致使原料氧化铝价格坚挺；关注铝锭累库和氧化铝后续基本变动情况。建议观望，预计震荡区间18000-20000元/吨。

　　氧化铝：

　　【期货端】2024年1月15日-1月19日，氧化铝2403先大幅下跌，而后窄幅震荡，整体重心下移，开盘3351元/吨，收至3238元/吨，较前一周跌3.89%。

　　【供给】中国铝土矿矿山治理仍存，吕梁煤矿事故以及环保因素，致使山西、河南铝土矿安监压力加大、开采受限，铝土矿供给偏紧；周内几内亚燃料供应问题有进一步缓解；重庆、山东各有氧化铝企业因故压产，时长约一周；未来矿源紧张问题或仍为掣肘；【需求】电解铝厂产能运行较为稳定，维持于约4200万吨/年水平，暂无相关区域电解铝企业增减产信息；1月18日当周，全国电解铝周产量80.78万吨，较上一周上升0.01万吨，周产量基本保持稳定；【港口库存】截至1月18日，氧化铝国内港口总计库存为16万吨，较上周同期上升2.9万吨；【综上】全国铝厂运行稳定，暂无增减产消息；冬季环保政策变动较多，氧化铝生产稳定性易受影响，周内，几内亚柴油供应紧张局面得到进一步缓解，重庆、山东各有氧化铝企业因故压产，时长约一周，鉴于此次氧化铝企业预计压产时间较短，仅影响焙烧环节，恢复正产后可迅速将产量空缺弥补，整体影响有限；现货流通偏紧，价格较为坚挺，整体期价涨跌空间均有限。生产企业可以逢高择机卖出套保锁定利润，未有持仓者观望。

　　【风险点】挤仓情况出现，宏观政策变化，云南枯水期限产超预期；铝土矿供应紧缺超预期；【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

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(责任编辑：简儿)

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