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核心观点：铝锭社会库存转入积累，现货成交清淡铝价震荡运行
主要逻辑：
（1）美财政部发布季度借款预估，将1-3月借款预估从8160亿美元下调至7600亿美元。预期公布后，美债收益率降幅扩大，美元指数日内转跌，美股进一步上涨，利好风险资产价格。美元指数收跌0.01%于103.47；两年期美债收益率回落3.1bp收于4.326%，十年期美债收益率回落2.2bp收于4.081%。
（2）据SMM，上周铝锭出库量10.44万吨，周度出库量环比减少1.29万吨。上周铝棒出库量2.85万吨，周度出库量环比减少0.26万吨。
（3）据SMM，1月29日电解铝锭社会总库存46.7万吨，较上周四累库3万吨。国内铝棒社会库存12.77万吨，较上周四累库1.70万吨，国内铝棒库存已不在近四年同期低位的位置。
（4）截至1月29日，铝期货仓单24855吨，日环比持平；LME铝库存542750吨，日环比减少3500吨。
（5）截至1月29日，华东地区现货对02合约报升水20元，日环比-20；中原地区现货报贴水90元/吨，日环比-60；华南地区升水55元，日环比-90。
（6）LME铝跌0.31%报2251.0美元/吨，沪铝03合约昨日冲高回落，收跌0.26%收于19005元/吨，夜盘反弹0.26%收于19055元/吨。宏观面看，美财政部下调一季度借款预估，提振风险资产价格，美股日内涨幅扩大。基本面上，国内冶炼端维持相对平稳，原铝进口窗口持续打开，后续仍有进口货源流入，消费端整体处在淡季格局，下游开工率继续走低，备货意愿受铝价波动影响明显，三大消费地升水走弱。最新铝锭库存开始积累，铝棒库就积累扩大，指向淡季需求走弱。建议持有短多可参考19300-19500区间部分逢高止盈，持仓保护在18900-19000；空单暂且观望。
市场研判：建议持有短多可参考19300-19500区间部分逢高止盈，持仓保护在18900-19000；空单暂且观望。
金国强
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(责任编辑：简儿)
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