中泰期货：2月1日铝早评

2024-02-01 08:36:15
来源：中泰期货

　　31日隔夜沪铝主力2403收盘报19010涨10，LME三月铝收盘报2285涨13.5，现货方面，31日SMM华东现货铝锭报18970跌40平水跌10。需求较弱，无锡市场报价贴水20至均价，佛山升水回落后，市场逐步企稳，现货成交大贴水20至升水10.

　　宏观方面，1月份，国内制造业PMI、非制造业PMI分别为49.2%和50.7%，均较上月有所回升，受节前赶工和出口回暖。美联储周三如期维持利率不变，最新政策声明并未暗示即将降息，重申决策者“仍高度关注通胀风险”。美联储主席鲍威尔在会后举行的记者会上表示，他认为决策者对在3月美联储下次会议上就降息没有信心，受此影响美国股市普遍下跌。

　　供应方面，电解铝产能运行平稳，截止至1月28日，中泰期货调研统计国内电解铝运行产能在4220.35万吨，较上周同期持平；云南电解铝企业表示有望3月份启动复产，相关企业已准备原料备货。

　　库存方面，铝锭铝棒大幅累库，29日SMM铝锭库存报46.7万吨，较上周四增加3万吨；同期钢联铝棒库存13.65万吨，较上周四增加2万吨。

　　进出口方面，12月出口有所改善。海关总署最新数据显示，2023年12月，中国出口未锻轧铝及铝材49.04万吨，同比增长4%，环比微增；1-12月累计出口567.52万吨，同比下降13.9%。12月中国进口未锻轧铝及铝材32.34万吨，同比增长25.2%，环比下降约2万吨；1-12月累计进口305.98万吨，同比增长28.0%。其中，12月进口原铝17.6万吨，环比上月下降1.8万吨，1-12月累计进口154.2万吨，同比增加约106万吨。

　　成本方面：成本涨幅有限，电解铝利润高企。据SMM获悉，山东某铝厂2024年2月预焙阳极采购基准价环比1月持平，执行现货价3878元/吨，承兑价格为3910元/吨。

　　铝逻辑及策略建议：基本面上临近假期，但铝锭库存增量有限，市场看涨情绪较强，中长期经济复苏、需求回升，供应缺口仍存，下方支撑交强，建议逢低做多。

　　氧化铝方面，31日氧化铝主力2403合约收盘报3196跌8，山西三网均价报3395持平。

　　成本端，根据阿拉丁数据，12月全国氧化铝加权平均完全成本为2663元/吨，环比增加21元/吨，近期利润状况有所改善。

　　供需方面，电解铝开工进入平稳阶段，需求整体平稳，节前备货结束；供应方面，山西铝土矿工业恢复，部分氧化铝厂生产恢复，据钢联调研，累计恢复产能约110万吨，整体供应依旧偏紧。

　　库存方面，31日上期所氧化铝仓库仓单13.57万吨减少0.03万吨，厂库仓单1200吨持平。

　　氧化铝逻辑及策略建议：生产趋于恢复，供应紧张局面将有所改善，近期临近假期，现货成交停止，现货利好支撑有限，预计氧化铝价格整体震荡偏弱，建议区间操作。