国联期货：2月2日铜铝早评

　　铜：3月降息预期下降，美元指数偏强
　　观点：震荡偏弱
　　重要信息：周内进口比价断崖式下跌，周中对沪铜03合约最大亏损拉至750元/吨上方，国内少数炼厂已开始少量布局节后将货源出口至保税区，据SMM了解其中多数货源或交仓于INE。
　　逻辑：
　　1、因下周上海及周边地区长距离物流将陆续停运，下游年前备库将集中于本周内完成，交投情绪有所回升。
　　2、周四国内铜库存为10.2万吨，较周一增加1.0万吨，目前已经进入累库周期，预计直至春节前，国内铜库存将持续增加。
　　3、美联储1月如期维持利率不变，根据此次FOMC声明，预计美联储3月降息概率或进一步下降，美元指数有所走强，有色金属整体偏弱。
　　策略：3月降息预期下降，美元指数走强，铜价或将呈现偏弱走势。
　　风险提示：美元指数、国内经济刺激力度、补库力度。

　　铝：库存缓慢累加
　　观点：震荡偏弱
　　重要信息：据最新消息，河南今冬以来最持久、最广泛、最强雨雪冰冻天气已逐步展开，全省各地区均有降雪。由于本次降雪过程具有极端性，或突破历史极值，对交通运力形成挑战，河南境内多条高速全线禁行。
　　逻辑：
　　1、周四国内铝锭社会库存合计46.2万吨，较周一增加0.5万吨，目前市场已进入累库阶段。
　　2、昨日华东地区以持货商出货为主，下游逢低补库，刚需采购，实际成交表现一般。
　　3、电解铝供应端未有太大变化，产量维持稳定，部分进口铝锭流入国内市场。而需求端，由于临近春节假期，下游加工企业开工率持续走弱。
　　策略：预计铝价将呈现震荡偏弱走势。
　　风险提示：铝锭库存变化、节前消费需求变化。

(责任编辑：简儿)

蒋一星

职位：国联期货有色金属分析师

武汉大学数理金融学学士，现任国联期货研究所研究员，主要从事有色金属分析，对铜和铝有深入研究，熟悉产业链上下游。多次获得期货日报“最佳工业品期货分析师”奖项。本着专业、务实的态度进行分析，为客户提供相关方面的投资建议和套保方案。...[更多]

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