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核心观点：华东地区现货贴水走扩，现货支撑不足铝价冲高回落
主要逻辑：
（1）美元指数震荡偏弱，收跌0.04%于103.98。美联储会议纪要显示，美联储官员担忧过早降息，在更有信心通胀会达标前，不适合降息；多数官员不确定高利率持续多久；多人建议下次会议深入讨论资产负债表，以便做放慢缩表决策。
（2）CME“美联储观察”：美联储3月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为93.5%，降息25个基点的概率为6.5%。到5月维持利率不变的概率为72.9%，累计降息25个基点的概率为25.6%，累计降息50个基点的概率为1.4%。
（3）据世界金属统计局（WBMS），2023年12月全球原铝产量为597.19万吨，消费量为583.64万吨，供应过剩13.55万吨。2023年1-12月全球原铝产量为6975.87万吨，消费量为6918.45万吨，供应过剩57.42万吨。
（4）2月21日，铝期货仓单62871吨，较前一日减少50吨。LME铝库存562125吨，日环比减少2550吨。
（5）2月21日，华东地区现货对03合约报贴水20元/吨，日环比-10；中原地区现货报贴水140元/吨，日环比-40；华南地区升水95元/吨，日环比-20。
（6）LME铝跌0.13%报2220.5美元/吨。沪铝03合约昨日收涨1.36%于18690元/吨，主要受美国对俄制裁的消息刺激；夜盘回落至震荡区间，收跌0.63%于18825元/吨。基本面方面，现货市场交投积极性尚可，但华东地区持续到货，叠加铝基价上涨，华东现货升水继续承压运行。三地库存环比继续积累1.2万吨至52.51万吨。海外LME库存环比减少0.25万吨。供应端国内铝厂持稳运行，预计到2月份运行产能稳定在4200万吨附近，短期铝锭仍处在季节性累库周期，但随着下游逐步复工，需求有望回暖。短期维持震荡运行判断，上方压力关注19000-19200区间，下方支撑关注18600-18800。后续关注国内两会前政策预期炒作、累库节奏、下游复工节奏、供应端生产预期变化。
市场研判：短期维持震荡运行判断，上方压力关注19000-19200区间，下方支撑关注18600-18800。
金国强
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(责任编辑：简儿)
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