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【观点】铝：关注低多机会，预计震荡区间18500-20000元/吨。氧化铝：铝土矿政策和供给改善前，关注低多机会。
铝：
【期货端】2024年2月19日-2月23日，沪铝2404震荡为主，报收于18850元/吨，周跌幅0.24%。截至2024年2月23日，伦铝收盘价为2184美元/吨，较2月16日降32美元/吨；截至2024年2月23日，沪伦比8.63，较2月8日增0.13，LME三月期理论利润转正，进口窗口暂启。
【宏观及政策】美国1月通胀数据超预期，美联储近期降息预期降温。
【供给】中国电解铝产能运行平稳，维持于约4200万吨/年水平，暂无减复产信息；2月22日当周全国电解铝周产量80.82万吨，较上一周微增0.03万吨，周产量基本保持稳定。
【需求】2月22日当周，国内铝下游加工龙头企业开工率55.5%，较前一周升2.8个百分点；节后铝下游加工企业开始陆续复产复工，随着传统消费旺季到来，整体需求将会逐步好转，关注下游订单情况。
【库存】截至2月22日，国内铝锭社会库存70.8万吨，较2月18日上升6.7万吨，铝棒库存总计27.95万吨，升7.92万吨。节后第一周铝锭和铝棒库存继续明显累库，铝锭库存绝对值仍处于历史同期低位，由于复产需要一定时间，短期社库或仍将增加。
【综上】美国通胀超预期，美联储近期降息预期降温；全国电解铝运行产能维持平稳，短期暂无增减信息；长假已过，传统消费旺季临近，下游需求将逐步回暖；铝锭库存继续大幅上涨，短期仍有累库可能，其绝对值尚处于历史同期低位；欧美继续制裁俄铝和几内亚工会罢工消息提振盘面，影响相对较小；供应稳定，需求回暖，下降空间或有限，关注后续累库幅度、下游复工进展及订单情况。建议关注低多机会，预计震荡区间18500-20000元/吨；氧化铝：
【期货端】2024年2月19日-2月23日，氧化铝2403震荡上行，重心明显上移，开盘3155元/吨，收至3307元/吨，较前一周上涨4.22%。期价上涨，主要受到俄铝受制裁和几内亚将全国无限罢工消息影响，但铝土矿供给紧张情况持续，政策变动和几内亚局势需持续关注。
【供给】中国铝土矿矿山治理仍存，吕梁煤矿事故以及环保因素，致使山西、河南铝土矿安监压力加大、开采受限，尚无改善迹象，铝土矿供给偏紧。几内亚将于2月26日举行全国性无限罢工，对于铝土矿供应担忧上升，关注其局势动态和铝土矿相关政策变动。
【需求】中国电解铝产能运行平稳，维持于约4200万吨/年水平，暂无减复产信息；2月22日当周全国电解铝周产量80.82万吨，较上一周微增0.03万吨，周产量基本保持稳定。
【港口库存】截至2月22日，氧化铝国内港口总计库存为23.3万吨，较春节前上涨3.1万吨。
【综上】全国铝厂运行稳定，暂无增减产消息；矿源偏紧问题仍在持续，短期氧化铝供应大幅上升可能性较低，国内矿源改善与否需观察两会之后政策变动情况；几内亚将于2月26日举行全国性无限罢工，引发市场对矿源供给担忧；关注几内亚局势发展和国内铝土矿开采政策变动情况。建议铝土矿政策和供给改善前，关注低多机会。
【风险点】挤仓情况出现，宏观政策变化，云南枯水期限产超预期；铝土矿供应紧缺超预期；【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议
中财期货 13718696579
(责任编辑：简儿)
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